Акцияларға опциондар

В4 Қ ызметкерлерге ұ сынылғ ан акциялар опциондар ү шін кө птеген жағ дайларда нарық тық бағ аларғ а қ олы жетпейді, себебі ұ сынылғ ан опциондар бойынша нарық та айналыстағ ы опциондарғ а қ олданылмайтын талаптар белгіленген. Егер нарық та осындай талаптармен айналыстағ ы опциондар болмаса, онда ұ сынылғ ан опциондардың ә діл қ ұ ны опциондардың бағ асын айқ ындау ү лгісін қ олдану арқ ылы бағ алануы тиіс.

В5 Кә сіпорын нарық тың жақ сы хабардар, операция жасауғ а ниетті қ атысушыларының опционның бағ асын айқ ындау ү лгісін таң дау кезінде қ арауы тиіс факторларды ескеруі тиіс. Мысалы, қ ызметкерлерге ұ сынылғ ан кө птеген опциондардың ұ зақ мерзімі бар; ә детте олар опционның ө ту кү ні жә не мерзімінің аяқ талуы арасындағ ы кезең ішінде орындалуы мү мкін жә не мерзімінен бұ рын жиі орындалады. Осы факторларды опциондардың ұ сыну кү нгі ә діл қ ұ нын бағ алау кезінде ескерген жө н. Кө птеген кә сіпорындар ү шін осы факторлар опциондардың мерзімінен бұ рын орындалу ү шін мү мкіндігі кө зделмейтін жә не кү тілетін мерзімінен бұ рын орындалуғ а дұ рыс ә сер етпейтін Блэк-Шоулс-Мертон формуласын пайдалануғ а мү мкіндік бермейді. Осы ү лгіде сондай-ақ кү тілетін ө згергіштік жә не ү лгіге арналғ ан басқ а бастапқ ы ақ парат опцион мерзімі ішінде ө згеруі мү мкін екені ескерілмейді. Дегенмен біршама қ ысқ а мерзімі бар, шартта кө зделген немесе ө ту кү нінен кейін қ ысқ а уақ ыт мерзімі ішінде орындалуы мү мкін ү лестік қ ұ ралдарғ а опциондарғ а аталғ ан факторлар қ олданылмауы мү мкін. Осы жағ дайларда Блэк-Шоулс-Мертон формуласы опционның бағ асын белгілеудің неғ ұ рлым икемді ү лгісін қ олдану нә тижесінде алынатын қ ұ нғ а нақ ты сә йкес келетін қ ұ нғ а ә кеп соғ ады.

В6 Бағ а белгілеудің барлық ү лгісі кем дегенде мынадай факторларды:

(а) опционды орындау бағ асын;

(b) опционның мерзімі;

(с) акциялар негізін қ ұ райтын ағ ымдағ ы бағ асы;

(d) акциялар бағ асының кү тілетін ө згергіштігін;

(е) акциялар бойынша кү тілетін дивидендтерді (егер қ олданылса); жә не

(f) опционның мерзіміне тә уекелсіз пайыздық ставканы назарғ а алады.

В7 Нарық тың жақ сы хабардар, операция жасауғ а ниетті қ атысушылары бағ а белгілеу кезінде қ арауы тиіс басқ а факторлар да назарғ а алынуы тиіс (19-22-параграфтарғ а сә йкес ә діл қ ұ нның ө згеруіне алынып тасталатын ө ту талаптарын жә не қ алпына келтіру сипаттарын қ оспағ анда).

В8 Мысалы, қ ызметкерге ұ сынылғ ан акцияларғ а опцион ә детте белгілі бір кезең дер ішінде орындалуы мү мкін (мысалы, ө ту кезең і немесе бағ алы қ ағ аздарды реттейтін органдары белгілеген кезең дер ішінде). Егер опционның бағ асын белгілеудің қ олданылғ ан ү лгісі опционның оның мерзімі ішіндегі кез келген уақ ытта орындалуы мү мкін екені туралы жорамалды ө згеше кө здесе, осы фактор назарғ а алыну тиіс. Дегенмен, егер кә сіпорын опционның бағ асын белгілеудің опциондардың бағ алауғ а арналғ ан, опцион мерзімінің соң ында ғ ана орындалуы мү мкін ү лгісін қ олданса, онда оларды ө ту кезең і (немесе опцион мерзімі ішіндегі басқ а кезең дер) ішінде орындау мү мкіндігі жоқ екенін есепке алу ү шін ешқ андай тү зету талап етілмейді, себебі ү лгіде опциондардың осы кезең дер ішінде орындалмауы мү мкін екені кө зделеді.

В9 Қ ызметкерлерге ұ сынылғ ан акцияларғ а опциондарғ а тә н тағ ы бір фактор опционды мерзімінен бұ рын орындау мү мкіндігі болып табылады, мысалы, ө йткені опцион еркін жылжи алмайды немесе қ ызметкер оғ ан ө ткен барлық опциондарды жұ мыстан шығ у кезінде орындауы тиіс болады. Кү тілетін мерзімінен бұ рын орындау В16-В21-параграфтарда кө рсетілгендей назарғ а алынуы тиіс.

В10 Нарық тың жақ сы хабардар, операция жасауғ а ниетті қ атысушысы акцияларғ а опционның (немесе басқ а ү лестік қ ұ ралдың ) бағ асын белгілеу кезінде қ арауы тиіс факторлар ұ сынылғ ан акцияларғ а опционның (немесе басқ а ү лестік қ ұ ралдың ) ә діл қ ұ нын бағ алау кезінде ескермеуі тиіс. Мысалы, қ ызметкерлерге ұ сынылғ ан акцияларғ а опциондар ү шін опционның қ ұ нына тек жекелеген қ ызметкердің кө зқ арасы бойынша ғ ана ә сер ететін факторлар нарық тың жақ сы хабардар, операция жасауғ а ниетті қ атысушысы белгілеуі мү мкін бағ аны бағ алау ү шін маң ызды емес.

⇐ Предыдущая 2 3 4 5 678 9 10 11 Следующая ⇒