EBIT = Чистая прибыль + I+ Налоги к уплате

Расчет WACC ( показатель средневзвешенной стоимости капитала)Если для финансирования проекта привлекается не только собственный, но и заемный капитал, то доходность такого проекта должна компенсировать не только риски, связанные с инвестированием собственных средств, но и затраты на привлечение заемного капитала. Учесть стоимость и собственных, и заемных средств позволяет показатель средневзвешенной стоимости капитала (WACС), который рассчитывается по формуле: WACC= Re(E/V) + Rd(D/V)(1 -tc), где Re—ставка доходостисобственного (акционерного) капитала капитала, рассчитанная, как правило, с использованием модели САРМ; E —рыночная стоимость собственного капитала (акционерного капитала). Рассчитывается как произведение общего количества обыкновенных акций компании и цены одной акции; D —рыночная стоимость заемного капитала. На практике часто определяется по бухгалтерской отчетности как сумма займов компании. Если эти данные получить невозможно, то используется доступная информация о соотношении собственного и заемного капиталов аналогичных компаний; V = E + D —суммарная рыночная стоимость займов компании и ее акционерного капитала; Rd—ставка доходности заемного капитала компании (затраты на привлечение заемного капитала). В качестве таких затрат рассматриваются проценты по банковским кредитам и корпоративным облигациям компании. При этом стоимость заемного капитала корректируется с учетом ставки налога на прибыль. Смысл корректировки заключается в том, что проценты по обслуживанию кредитов и займов относятся на себестоимость продукции, уменьшая тем самым налоговую базу по налогу на прибыль5; tc—ставка налога на прибыль.

Расчет стоимости собственного капитала (Re). Для определения стоимости собственного капитала применяется модель оценки долгосрочных активов (capitalassetspricingmodel—CAPM). Ставка дисконтирования (ставка доходности) собственного капитала(Re) рассчитывается по формуле: Re= Rf+ β (Rm-Rf), где Rf—безрисковаяставка дохода; β —коэффициент, определяющий изменение цены на акции компании по сравнению с изменением цен на акции по всем компаниям данного сегмента рынка; (Rm-Rf) —премия за рыночный риск; Rm —среднерыночные ставки доходности на фондовом рынке.

⇐ Предыдущая 123 4 5 Следующая ⇒