Хелпикс

Главная

Контакты

Случайная статья



Динамика денежных потоков (тыс. руб.)

Стр 1 из 2Следующая ⇒


 

Пример. В таблице 1 приведены исходные данные и аналити­ческие коэффициенты по нескольким альтернативным проектам. Требуется оценить целесообразность выбо­ра одного из них, если финансирование выбранного проекта может быть осуществлено за счет ссуды бан­ка под 12% годовых (для простоты расходами по выплате процентов можно пренебречь). Накопленная сумма амортизационных отчислений по каждому проекту за период 240,2 тыс. руб.

1. Динамика денежных потоков (тыс. руб.)

Год

Денежные потоки
Проект 1 Проект 2 Проект 3 Проект 4
0-й 1-й 2-й 3-й 4-й 5-й -1200 -1200 -1200 -1200
NPV PI IRR PP ARR 557,9 1,46 22,7% 4 года 55,0% 603,3 1,50 25,0% 4 года 53,3 % 561,0 1,47 27,1% 3года 45,0% 356,8 1,30 25,3% 2 года 28,3%

Примечания: 1) звездочкой отмечено лучшее значение данного показателя;

2) при расчете ARR  среднегодовой доход уменьшен на величину амортизации.

 

Результаты выполненных расчетов подтверждают сделанный ранее вывод о том, что возможна раз­личная упорядоченность проектов по приоритетнос­ти выбора в зависимости от используемого крите­рия. Для принятия окончательного решения необхо­димы дополнительные формальные или неформаль­ные критерии.

Некоторые аргументы впользу того или иного кри­терия приводились выше. Прежде всего необходимо еще раз подчеркнуть, методы, основанные на дискон­тированных оценках, с теоретической точки зрения, являются более обоснованными, поскольку учитыва­ют временную компоненту денежных потоков. Вместе с тем они относительно более трудоемки в вычисли­тельном плане.

Таким образом, основной вывод состоит в том, что из всех рассмотренных критериев наиболее приемле­мыми для принятия решений инвестиционного харак­тера являются критерии NPV, IRR, PI. Несмотря на отмеченную взаимосвязь между этими показателями, при оценке альтернативных инвестиционных проектов проблема выбора критерия все же остается. Основ­ная причина кроется в том, что NРV - абсолютный показатель, а PI и IRR - относительные.

Пример.Рассмотрим два альтернативных проекта А и В с исходными данными, приведенными в таблице 2.


12Следующая ⇒
  

© helpiks.su При использовании или копировании материалов прямая ссылка на сайт обязательна.