Функции и роль рынка ценных бумаг

2. Функции и роль рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг выполняет множество функций на уровнях микро и макроэкономики.

1. Регулирует инвестиции, что позволяет наиболее оптимально использовать имеющиеся в экономике ресурсы. Именно через рынок ценных бумаг капитал движется в наиболее рентабельные отрасли, поскольку дивиденды растут именно в таких отраслях.

2. Обеспечивает массовый характер инвестиций, поскольку позволяет любым субъектам рынка, имеющим даже небольшой инвестиционный потенциал, приобретать ценные бумаги.

3. Чутко реагирует на происходящие и предполагающиеся изменения в политической, социально-экономической, внешнеэкономической и других сферах общественной жизни. Обобщающими показателями состояния рынка ценных бумаг являются индексы Доу-Джонса в США, Рейтера в Великобритании, Франкфурт Альгемайне цайтунг в Германии.

4. Реализует принципы демократизма в управлении экономикой на микроуровне, когда управленческие решения принимаются путем голосования владельцев акций.

5. Через покупку-продажу ценных бумаг государство проводит свою структурную политику, приобретая акции нужных ему предприятий и совершая, таким образом, инвестиции в производство.

6. Это важный рычаг государственной финансовой политики, поскольку через продажу и покупку облигаций государство регулирует размеры денежной массы.

3. Виды ценных бумаг

Ценные бумаги могут быть классифицированы по различным признакам.

Один из таких признаков - порядок подтверждения прав владельца ценной бумаги. В соответствии с этим критерием пенные бумаги делятся на:

- ценные бумаги на предъявителя. На них не указано имя владельца.

Эти бумаги предназначены для инвестиций широких кругов населения. Их выпускают маленьком номиналом. Они могут свободно переходить из рук в руки. В РФ в связи с особенностями законодательства, запрещающего эмиссию предъявительских акций, акции на предъявителя не получили распространения. Такую форму имеют лишь облигации. Ценные бумаги на предъявителя распространены в Германии и США;

- именные ценные бумаги. Права владельцев должны подтверждаться внесением имени владельца в текст самой бумаги и в реестр, который ведет эмитент. Эти бумаги могут продаваться на вторичном рынке, но при условии регистрации проводимых сделок в реестре, что затрудняет оборот именных ценных бумаг, по сравнению с предъявительскими. Большинство ценных бумаг РФ именные;

- ордерные ценные бумаги. Права владельцев подтверждаются передаточными записями в тексте бумаги и предъявлением самой бумаги. К ним относятся векселя и чеки.

Другая классификация ценных бумаг - деление их на долговые (облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты) и недолговые (акции, опционы).

По срокам ценные бумаги обычно делятся на краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные, бессрочные.

По статусу эмитента ценные бумаги бывают:

- государственные бумаги федеральных органов власти;

- государственные ценные бумаги муниципальных органов;

- корпоративные ценные бумаги;

- ценные бумаги физических лиц (векселя, чеки, опционы);

- ценные бумаги иностранных эмитентов;

- банковские (депозитные и сберегательные сертификаты);

- небанковские.

По использованию ценные бумаги делятся на:

- фондовые, имеющие хождение на фондовой бирже (акции, облигации, опционы);

- коммерческие, обслуживающие процесс товарооборота и различные имущественные сделки (векселя, коносаменты).

Кроме того, ценные бумаги могут быть разделены на основные и производные. Перейдем к характеристике основных ценных бумаг.

Акция - ценная бумага, эмитируемая акционерным обществом. Она отражает долю инвестора в уставном капитале общества и дает право на получение определенного дохода из прибыли общества - дивиденда. Срок обращения акции неограничен, она может быть погашена только по решению собрания акционеров данного акционерного общества. Акции являются предметом купли-продажи на рынке ценных бумаг. В России в результате массовой приватизации большое количество государственных предприятий были преобразованы в акционерные общества, поэтому акции играли главную роль на рынке ценных бумаг в течение 1993-1994 гг. В 1995 г. бурное развитие рынка государственных ценных бумаг отодвинуло рынок акций на второй план.

Распространены обыкновенные и привилегированные акции. Обыкновенная акция дают право владельцу на один голос на собрании акционеров - высшем исполнительном органе акционерного общества и право на получение части прибыли, соответствующей доле уставного капитала, приходящейся на эту акцию.

Владение акцией дает возможность оказывать влияние на принятие управленческих решений, а владение контрольным пакетом акций дает возможность установить полный контроль над принятием управленческих решений. Казалось бы, что контрольным пакетом акций может быть пакет, объединяющий более чем 50 проц. обычных акций предприятия. Однако, в результате распыления акций между мелкими держателями контрольный пакет может быть сформирован из 5-30 проц. обыкновенных акций предприятия.

Привилегированные акции не дают право голоса, но зато гарантируют доход, независимый от финансового состояния предприятия. Размер дохода на привилегированную акцию оговаривается заранее. Кроме обыкновенных и привилегированных акций возможна эмиссия других разновидностей этих данных бумаг, например, могут быть эмитированы привилегированные акции, которые по желанию инвестора обмениваются на другие ценные бумаги общества.

Рассматривая процесс купли-продажи акций, следует иметь в виду, что существует много способов оценки акций.

Номинальная цена акции показывает какая часть стоимости уставного капитала приходится на данную акцию. Поэтому, если номинал обыкновенной акции соотнести с размером уставного капитала (уменьшенный на объем эмитированных привилегированных акций), то получится минимальная доля голосов, приходящаяся на данную акцию на собрании акционеров, и доля прибыли, которая может быть выплачена на данную акцию из общей суммы прибыли, направленной на выплату дивидендов. На практике, принято вообще не интересоваться номинальной ценой акции. В некоторых странах акции выпускаются в продажу без указания наминала.

Для определения рыночной стоимости акции более важно знать сколько чистых активов предприятия приходится на одну акцию. Этот показатель определяется по балансу предприятия и называется балансовой ценой акций. Этот показатель важен, поскольку он отражает не текущее состояние предприятия, а степень эффективности его деятельности.

Широко используется ликвидационная цена акции, которая равна денежной оценке имущества предприятия, приходящегося на данную акцию, при его ликвидации. Эта цена может существенно отличаться от балансовой цены как в меньшую, так и в большую сторону.

И, наконец, важнейшим показателем для инвестора является курсовая или рыночная цена акции, которая складывается под влиянием рыночных факторов. Приобретая акцию. инвестор платит за нее не номинальную цену, а рыночную, полагая, что перспективы роста предприятия в конечном счете влияют на размеры дивидендов.

Облигация - это долговое обязательство эмитента выплатить в определенные сроки владельцу этой ценной бумаги процент за использование суммы денежных средств. Облигация - аналог кредита, она дает приоритетную возможность на получение дохода или возвращение вложенных средств в случае банкротства или ликвидации акционерного общества. Высокая надежность облигаций обеспечивает им популярность среди инвесторов. На долю облигаций приходится более 2/3 оборота большинства крупных Фондовых рынков мира.

В РФ рынок облигации представлен в основном государственными ценными бумагами - это Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО), облигации Внутреннего валютного займа 1993 года, облигации Сберегательного займа и др.

Можно выделить 6 основных признаков, по которым классифицируются облигации:

1. Статус эмитента: облигации могут выпускаться как государственными органами, так и частными компаниями. Государственные облигации считаются особо надежными ценными бумагами, так как теоретически они обеспечиваются всем государственным имуществом. К тому же государство не может стать банкротом, так как для погашения долгов оно может прибегать к денежной эмиссии.

2. Цель выпуска. Облигации выпускаются для финансирования инвестиционных проектов и для рефинансирования задолженности эмитента. Рефинансирование задолженности эмитента - это способ обслуживания государственного долга.

3. Срок погашения облигаций. Принято различать краткосрочные (1-3 года), среднесрочные (3-10 лет); долгосрочные (10-30 лет) облигации. Есть и бессрочные облигации, в которых не оговаривается срок погашения. Основная масса облигаций в России эмитируется государством на срок до 1 года.

4. Способ выплаты дохода. Доход на облигацию выплачивается в виде процентов к ее номинальной стоимости, причем частота выплат может колебаться от 1 до 4 раз в год. Доход выплачивается после предъявления купона, вырезаемого из специального листа на бланке облигации. Нестабильность денежного рынка сильно повлияла на размер ставки купонного дохода. На Западе применяется купон с фиксированной ставкой. дохода, иногда плавающей ставкой в зависимости от ставки банковского процента. Доход по облигациям может быть выплачен и в форме скидки в цене в момент погашения.

5. Способ обеспечения займа. Облигации могут быть обеспечены имущественным залогом или залогом в форме будущих поступлений от хозяйственной деятельности, или определенными гарантийными обязательствами.

6. Способ погашения облигаций. Погашение происходит в определенный срок по заранее оговоренной цене. Иногда для повышения привлекательности облигаций эмитент идет на различные специальные мероприятия, например, лотереи. Все выпущенные облигации участвуют в розыгрышах или дают возможность приобрести определенный товар на льготных условиях (например, автомашины).

Кроме основных ценных бумаг - акций и облигаций существуют производные ценные бумаги.

Опцион - обязательство, оформленное в виде ценной бумаги, передающее право на покупку или продажу другой ценной бумаги по определенной цене в определенный срок. Опционы дают возможность развитию спекулятивных операция, что весьма ценно для увеличения ликвидности ценных бумаг, кроме того опционы страхуют ценные бумаги от неблагоприятного изменения курса.

Варрант - ценная бумага, дающая право на покупку другой ценной бумаги по определенной цене, при ее первичном размещении на рынке ценных бумаг. Получается, что варрант разновидность опциона. Эмитент варранта и других ценных бумаг одно и то же юридическое лицо.

Депозитные и сберегательные сертификаты - это свидетельство банка о внесении средств, дающие право на получение вклада и оговоренных процентов. Это разновидность срочных вкладов банка, которые могут быть перепроданы. Являясь ценными бумагами, сертификаты продаются на фондовых биржах.

Векселя - это долговые обязательства, дающие их владельцу право требовать оговоренную денежную сумму, по истечении указанного срока. В классическом варианте вексель выступает как документальное оформление товарного кредита.

Кризис неплатежей в РФ породил векселя - как суррогат денег. По вексельной цепочке предприятия прибегают к кредитованию друг друга. Крупнейшими эмитентами векселей становятся местные администрации. Планируется закон "О вексельном обращении", который предполагает запретить эмиссию векселей без разрешения ЦБ.

⇐ Предыдущая 12