Как будет изменяться плавающий валютный курс рубля относительно евро при следующих обстоятельствах? Объясните свой ответ.

2. Любимый многими ценителями вкусных «вредностей» бутерброд Биг Мак можно встретить почти во всех уголках мира. Изготавливается он по стандартной технологии с использованием местных продуктов и рабо- чей силы. Именно этим он стал интересен для экономистов, которые ис- пользуют его как продукт, отражающий уровень цен на товары и услуги в стране. В июле 2013 года средняя цена бутерброда БигМак в США состав- ляла $4,56, а в России 87 руб.

a. Каким должен был быть обменный курс рубля к доллару США в июле 2013 года согласно требованию Паритета Покупательной Способности, рас- считанного по относительной цене на бутерброд БигМак?

b. Каким был обменный курс на самом деле?

c. Является рубль недооцененным или переоцененным с точки зрения ППС?

Как это может сказаться на стоимости рубля при его переходе к плаваю- щему курсу?

d. Какие факторы, по вашему мнению, кроме возможности интервенции ЦБР на валютном рынке, могут удерживать курс рубля от его соответ- ствия уровню Паритета Покупательной Способности из пункта (а)?

3. Почему процент, под который правительство Греции может разместить свои облигации сильно выше, чем тот, за который свои облигации размеща- ет правительство Германии? (Подсказка: чем объясняется тот факт, что стоимость банковского кредита обеспеченного имуществом, которое банк

410 Глава 21

сможет забрать в случае дефолта заемщика, ниже, чем стоимость необе- спеченного кредита?) Какую роль играет риск дефолта заемщика в разнице процентных ставок, по которым его согласны кредитовать кредиторы?

4. Представьте, что на вас свалилось неожиданное наследство, равное 1 млн. руб. Вы можете вложить эти деньги в российские или в американские кор- поративные облигации. Пусть транзакционные издержки на совершение данных сделок равны нулю. Процент, который вы получите в конце года, равняется 10% для российских бумаг и 4% для американских. Российские облигации деноминированы в рублях, а американские в долларах. За этот год инфляция в России ожидается равной 7%, а в США – 2%. По вашим оценкам, вероятность дефолта российской компании по своим обязатель- ствам равна 2%, а американской 0,5%. (Подсказка. Ожидаемая величина считается следующим образом : вероятность выполнения заемщиком сво- их обязательств # доход в этом случае + вероятность дефолта заемщика # доход в этом случае. Доход в случае дефолта равняется минус 1млн. руб.)

a. В какие бумаги вы вложите свои деньги, если вы не ожидаете изменения курса рубля по отношению к доллару?

b. Что произойдет с курсом рубля относительно доллара, если процентные ставки по данным облигациям совпадают со средними процентными ставками по экономике, а ваша оценка рискованности вложений разде- ляется остальными инвесторами?

c. Как повлияет на ваш ответ на предыдущие вопросы увеличение барьеров для передвижения капитала через границу, то есть рост транзакционных издержек при вложение капитала в зарубежные активы?

5. a. Какой должна быть реальная процентная ставка на вложения в валюте страны А, если при условии свободного перемещения капитала и одина- кового кредитного риска с соседней страной В реальная процентная став- ка на вложения в валюте страны В равна 10% и изменение курса валюты страны А относительно валюты страны В не ожидается?

b. Как измениться ваш ответ, если в связи с ростом спроса на экспортные товары страны В эксперты ожидают подорожания ее валюты относитель- но валюты страны А на 5% в течение года? (Подсказка: для того, чтобы

сравнивать доходы в разных валютах их нужно перевести в одну валюту).

Внешняя торговля. Обменный курс. Торговый баланс

6. На основании ваших ответов на предыдущие вопросы скажите, в каком случае у стран с одинаковой степенью риска могут быть различные вну- тренние процентные ставки, не вызывающие изменения относительной стоимости их валют?

7. Как будет изменяться плавающий валютный курс рубля относительно евро при следующих обстоятельствах? Объясните свой ответ.

a. В России производительность труда растет быстрее, чем в Еврозоне.

b. Рост зарплат в России опережает рост зарплат в Еврозоне.

c. Уровень инфляция в России выше, чем в Европе.

d. Рост спроса на нефть и газ на мировых рынках.

e. Инвесторы ожидают снижение доходности вложений в российскую эко- номику.

f. В связи с дефолтом одной из латиноамериканских стран инвесторы изме- нили свою оценку рискованности вложений в развивающиеся страны.

⇐ Предыдущая 123 4 Следующая ⇒