Контрольная работа

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФГБОУ ВПО «Уральский государственный экономический университет»

Центр дистанционного образования

Контрольная работа

по дисциплине: Виды рисков в предпринимательстве и их предупреждение

Тема №8: «Валютные риски. Операционный, трансляционный и экономический валютные риски. Практика использования мультивалютного расчетного счета предпринимателем»

Исполнитель: студентка

Специальность Национальная экономика

группа ЭПБ-09 П

Ф. И. О Ширинкина Ксения Валерьевна

Екатеринбург

СОДЕРЖАНИЕ

Введение
	Понятие валютного риска
	Классификация валютного риска
	Методы управление валютным риском
	Значение мультивалютного расчетного счета
Заключение
Список использованных источников

ВВЕДЕНИЕ

Одним из видов экономических рисков является валютный риск. Его возникновение связано с краткосрочными или долгосрочными колебаниями курса валют на финансовом рынке. Данный вид риска характерный для предприятий, которые покупают или продают товары за иностранную валюту в России или за границей, имеют сеть филиалов и представительств за пределами страны или осуществляют операции с валютой. Любое предприятие, которое имеет дело с иностранной конкуренцией на внутреннем рынке, сталкивается с валютными рисками.

В основе возникновения валютных рисков лежат колебания валютных курсов, и эти колебания происходят непредвиденно как в сторону увеличения, так и в сторону уменьшение, вследствие чего вероятность незапланированных убытков или прибыли довольно большая.

Поэтому предприятия должны довольно серьезно относиться к данной проблеме, проблеме управления валютными рисками, так как пренебрежение использования данной стратегии может вызвать глобальные отрицательные последствия для финансовой стороны деятельности предприятия.

1 ПОНЯТИЕ ВАЛЮТНОГО РИСКА

Валютный риск – иначе называют риск курсовых потерь – представляет собой возможность денежных потерь в результате колебаний валютных курсов. Валютный риск связан с неопределенностью будущего движения валютного курса. Получил развитие в результате интернационализации рынка банковских операций, создания совместных предприятий и банков, диверсификации их деятельности.

Проблема валютного риска в экономической теории и практике впервые появилась в конце 70-х гг. ХХ столетие, после подписания странами - членами Международного валютного фонда Ямайского соглашения (Кингстон, Ямайка, 1976 г. ), соответственно которой была официально признана демонетизация золотая, аннулированны его официальная цена и золотой паритет, была введенна международная расчетная единица СДР (специальные права заимствования, SDR - specіal drawіng rіghts), что должно было стать основой для определения валютных курсов национальных валют, и был введен режим свободного курсообразования на базе " плавающих" валютных курсов, - флоатинг.

Большой остроты проблема валютного риска приобрела в 80-х гг. и остается актуальной в перспективе. Это связан с резким увеличением объемов международных торговых и финансовых операций, непрогнозируемыми колебаниями валютных курс, увеличением объемов валютных спекуляций, которые вызывают резкое увеличение зависимости конечных финансовых результатов деятельности предприятий и финансово-кредитных учреждений от валютного риска.

Главной причиной валютных рисков является коротко- и долгосрочные колебания обменных курсов, которые зависят от спроса и предложения валюты на национальном и международном валютном рынках.

В долгосрочном периоде определяющую роль играет общее экономическое состояние страны, уровень производства, сбалансированность основных макроэкономических пропорций, объемы внешней торговли и т. д., а в краткосрочный - сбалансированность отдельных рынков и общее состояние рыночной и конкурентной среды. Колебание количественных показателей отдельных факторов и их определенное соотношение играют решающую роль в изменении валютного курса, а следовательно могут иметь важное влияние на характер возникновения и уровень валютного риска.

Среди долгосрочных факторов колебания валютных курсов прежде всего необходимо выделить такие:

1) уровень процентных ставок в национальной экономике, при этом повышенные по сравнению с мировыми процентные ставки привлекает зарубежных инвесторов, которые покупают национальную валюту для дальнейшего вложения в выгодные финансовые инструменты.

2) Уровень инфляции. Высокие темпы инфляции делают национальную валюту непривлекательной, она не способна выполнять отдельные функции денег, и, прежде всего функцию средства сохранения и накопления стоимости.

3) Вмешательство государства в лице ЦБ в работу валютных рынков и принудительное воздействие на курс через валютные интервенции путем купли-продажи иностранной валюты.

Краткосрочные изменения валютных курсов является следствием постоянных ежедневных колебаний, обусловленных частым изменением спроса и предложения на ту или другую валюту. Поскольку объемы внешнеэкономических операций, в том числе и торговых, постоянно растут, а мировой валютный рынок функционирует круглые сутки, такие временные колебания являются неминуемыми, что становится постоянным источником валютного риска. Кроме того, предприятия и банки, которые работают на валютном рынке, могут претерпевать и от целенаправленных валютных спекуляций, опыт которых имеет уже и Россия. Поэтому определение характера и размеров валютных рисков, а также их предотвращение становится одной из довольно актуальных проблем осуществления экспортно-импортных операций и международных финансовых расчетов.

Под валютным риском понимают возможность денежных потерь субъектами валютного рынка через колебание валютных курсов. Под чисто экономическим углом зрения такой риск есть следствием несбалансированности активов и пассивов, который касается любой из валют по срокам и суммам.

За время существования системы свободного курсообразования сформировались определенные закономерности динамики валютных курсов, которые благодаря влиянию на процентные ставки, направленность экспортно-импортных потоков, конкурентоспособность товаров на внешних рынках, условия движения капиталов и т. д. приводят к определенным экономическим следствиям. Главными закономерностями динамики валютных курсов, которые следует принимать во внимание при организации управления валютными рисками, являются следующие:

При относительной стабильности внутренних и внешних цен колебания валютного курса национальной валюты отбивают изменение относительных цен, то есть изменение конкурентоспособности товаров. Удешевление (повышение курса) национальной валюты приводит к тому, что товары, произведенные в данной стране, на заграничных рынках будут дешевыми, а иностранные товары на национальном рынке - дороже. Это означает, что повышение курса национальной валюты оказывает содействие увеличению объемов экспорта и сокращению объемов импорта, а снижение курса (подорожание) национальной валюты, наоборот, оказывает содействие увеличению объемов импорта и сокращению объемов экспорта.

Наличие отрицательного сальдо платежного баланса является отображением того, что спрос на иностранную валюту превышает предложение, а это в свою очередь, приводит к обесцениванию национальной валюты. Положительное сальдо платежного баланса, наоборот, характеризует повышение предложения иностранной валюты и оказывает содействие подорожанию национальной валюты.

Миграция капиталов из страны в страну зависит от уровня процентных ставок и ожидаемых изменений валютных курсов. Страны, в которых установленные высокие процентные ставки и функционирует стабильная денежная единица, являются более привлекательными для иностранного капитала. Инвесторы лишаются валют, которым угрожает девальвация, и переводят свои капиталы в валюты тех стран, где проводится твердая денежно-кредитная политика, которая обеспечивает высокие процентные ставки и дорогую национальную валюту.

В мировой практике риск, связанный с возникновением потенциальных убытков, определяют сроком " экспозиция". Если речь идет про определенный финансовый риск, то говорят, что предприятие (учреждение) поддается " экспозиции", а относительно валютного риска употребляется срок " валютная экспозиция".

С точки зрения практики возникновение валютного риска, то он связан с состоянием валютной позиции, то есть соотношением между требованиями и обязательствами, которые касаются иностранной валюты. В случае закрытой валютной позиции, то есть если требования и обязательство сходятся, риск сведен к минимуму. Если же валютная позиция открытая, суммы требований и обязательств не сходятся, в связи с чем и возникает валютный риск. В этом случае банку придется в будущему покупать валюту по новому курсу и продавать по старой. Если при открытой валютной позиции сумма валютных обязательств банка превышает сумму требований, то это будет короткая валютная позиция, если же наоборот, - длинная. Убытки возникают тогда, если приходится соответственно прежде заключенного договора продавать валюту по курсу ниже текущего, а покупать (принять раньше купленную валюту) по курсу, выше текущего.

2 КЛАССИФИКАЦИЯ ВАЛЮТНОГО РИСКА

Валютный риск делится на следующие виды рисков:

- операционный

- трансляционный

- экономический

1) Операционный риск связан с торговыми операциями, а также с денежными договорами по финансовому инвестированию и дивидендным платежам. Этот риск может возникать при подписании договоров на осуществление платежей или на получение средств в иностранной валюте в будущем.

Этот риск можно определить, как возможность недополучить прибыль или понести убытки в результате непосредственного влияния изменений обменного курса на ожидаемые потоки средств. Экспортер, который получает иностранную валюту за проданный товар, проиграет от снижения курса иностранной валюты относительно национальной, тогда как импортер, который осуществляет оплату в иностранной валюте, проиграет от повышения курса иностранной валюты относительно национальной.

Неопределенность стоимости экспорта в национальной валюте, если счет-фактура на него оформляется в иностранной валюте, может сдерживать экспорт, так как возникают сомнения в том, что экспортированные товары, в конечном счете, можно будет реализовать с прибылью. Неопределенность стоимости импорта в национальной валюте, цена на который установленная в иностранной валюте, увеличивает риск потерь от импорта, так как в перечислении на национальную валюту цена может оказаться неконкурентной. Таким образом, неопределенность обменного курса может препятствовать международной торговле.

Может показаться, что неопределенность прибыльности экспортных операций, если товары оцениваются в иностранной валюте, можно преодолеть, если назначить цену в базовой национальной валюте компании-экспортера. Однако это всего лишь перенесет валютный риск на импортера, который в следствия предпочтет иметь дело с поставщиками, готовыми оформлять счета-фактуры в валюте страны-импортера. Кроме того, обесценение иностранной валюты, которая подрывает доходы от экспорта товаров в перечислении на национальную валюту, сопровождается повышением курса национальной валюты и приводит к возрастанию цены экспорта в иностранной валюте, которая снижает его конкурентоспособность. В особенности разрушительный эффект будет в условиях спроса, чувствительного к изменениям цены.

Примером нестабильности величины объема продажи может служить ситуация, если компания принимает участие в тендере (торгах) за контракт. Компания должна сознавать, что тендер в национальной валюте может поставить ее в невыгодное конкурентное положение, а тендер в иностранной валюте может вызвать валютный риск (в зависимости от результатов тендера). Успех в тендере связанный с валютным риском, а неудача - нет. Это создает определенные проблемы, и в дальнейшем будет показано, что наиболее эффективная защита от подобных рисков могут обеспечить валютные опционы.

Успех в тендере имеет как следствие усиление степени склонности компании валютному риску. Много машиностроительных подчинительных фирм работают на Ближнем Востоке по контрактным ценам в долларах США, тогда как их затраты оцениваются в другой валюте. Эти фирмы оказались чувствительными для риска убытков от падения курса доллара и столкнулись с необходимостью застраховать себя на случай, если тенденция к послаблению доллара сохранится на протяжении продолжительного периода.

Импортеры, которые получают счета-фактуры в иностранной валюте, также сталкиваются с неопределенностью при оценке стоимости импорта в национальной валюте. Для них это становится в особенности проблематическим в случае чувствительности сбыта к ценовым изменениям, если, например, их конкурентами являются внутренние производители, которые не ощущают влияния изменений обменных курсов.

Самая сложная в теоретическом плане проблема возникает в связи с датой возникновения операционного валютного риска. Один из вариантов - считать ее датой выписки счета-фактуры. Но как тогда быть с заказами, на которые еще не оформлен счет-фактура? Если экспортер получил заказ, на который накладная будет выписана в иностранной валюте, то риск существует с момента регистрации заказа, если цена в иностранной валюте определяется в момент получения заказа. А как быть с заказами, которые ожидаются, но еще не получены? Например, агента британского туристического бюро, что продает путевки на отдых в Европе. Ему нужно будет учитывать оплату отелей в европейских валютах, которые связаны с риском убытков в случае повышения курсов европейских валют относительно фунта стерлингов. Такое повышение увеличит его затраты в фунтах, в то время как прибыль от путевок определяется в момент опубликования прейскуранта. К моменту публикации прейскуранта повышение курсов иностранных валют может быть учтено в назначаемых ценах. Однако как только прейскурант опубликован, изменить цены уже невозможно, и операции агента турбюро подвергнуты риску. Поэтому возникновение операционного риска может датироваться с момента публикации прейскуранта.

Задача определения операционного риска может требовать оценки ситуации, если цена соглашения установлена в одной валюте, а оплата будет выполняться в другой. Могут возникнуть сомнения относительно валюты, подвергнутой риску: это валюта цены или валюта платежа? Ответ - это валюта цены? Повышение курса валюты платежа относительно базовой валюты не сопровождается соответствующим ростом курса валюты цены относительно базовой валюты. Более высокая стоимость купли единицы валюты платежа (например, одного доллара) будет компенсироваться меньшим числом единиц (то есть долларов), которые отвечают стоимости товаров или услуг по соглашению, выраженной в валюте цены.

2) Трансляционный (бухгалтерский) риск связан с переоценкой активов и пассивов и прибыли заграничных филиалов в национальную валюту, а также может возникать при экспорте или импорте инвестиций. Он влияет на показатели баланса, которые отбивают отчет о получении прибыли и убытки после перерасчетов сумм инвестиций в национальную денежную единицу. Учесть трансляционный риск можно во время составления бухгалтерской и финансовой отчетности. В отличие от операционного, трансляционный риск не связан с денежными потоками или же размерами выплачиваемых сумм. Риск убытков или уменьшение прибыли возникает при складывании консолидационных отчетов межнациональных корпораций и их иностранных дочерних компаний или филиалов.

При складывании консолидационного отчета об активах, пассивах и размере прибыли соответствующие показатели дочерних компаний, рассчитанные в отдельных национальных валютах, превращаются в ведущую валюту консолидационного баланса по месту расположения материнской компании.

Наиболее показательным примером, который иллюстрирует возникновения трансляционной валютной экспозиции, является перевод чистых инвестиций иностранной дочерней компании материнской. Под такими инвестициями понимают балансовую стоимость средств материнской компании и разность между общими активами дочерней компании и его внешних обязательств (обязательствами дочерней компании перед другими фирмами, кроме материнской, и других компаний группы). Стоимость чистых инвестиций, конвертирована в национальную денежную единицу страны размещение материнской компании, увеличивается или уменьшается соответственно изменению курса валют.

Этот риск еще известный как расчетный, или балансовый риск. Его источником является возможность несоответствия между активами и пассивами, выраженными в валютах разных стран. Например, если британская компания имеет дочерний филиал в США, то у нее есть активы, стоимость которых выражена в долларах США. Если у британской компании нет достаточных пассивов в долларах США, которые компенсируют стоимость этих активов, то компания поддается риску. Обесценение доллара США относительно фунта стерлингов приведет к уменьшению балансовой стоимости активов дочерней компании, так как балансовый отчет материнской компании будет выражаться в фунтах стерлингов. Аналогично, компания с чистыми пассивами в иностранной валюте будет поддана воздействию риска в случае повышения курса этой валюты. Например, компания взяла кредит в швейцарских франках, так как в Швейцарии были низкие процентные ставки, а потом обменяла франки на фунты стерлингов для финансирования проекта в Соединенном Королевстве. Балансовый отчет покажет увеличение стоимости пассивов в фунтах стерлингов в случае, если курс швейцарского франка относительно фунта стерлингов возрастет.

Важно дать ответ на вопрос, насколько серьезную угрозу представляет трансляционный риск. Если компания считает, что он не имеет особого значения, то тогда нет необходимости хеджировать такой риск. Эта точка зрения оправдана, если изменения курса рассматриваются как отклонение от относительно стабильного курса. Однако, если существует определенная тенденция изменения курса, то сама эта тенденция может оказаться существенной, хотя отклонение от курса в ту или другую сторону могут и не иметь значение.

3) Экономический валютный риск связан с возможностью потери доходов по будущим контрактам через изменение общего экономического состояния как стран-партнеров, так и страны, где размещена компания. Прежде всего, он обусловлен необходимостью осуществления постоянных расчетов по экспортным и импортным операциям, интенсивность которых, в свою очередь, может зависеть от колебаний валютных курсов.

Экономический риск определяется как вероятность неблагоприятного влияния изменений обменного курса на экономическое положение компании, например, вероятность уменьшения объема товарооборота или изменения цен компании на факторы производства и готовую продукцию в сравнении с другими ценами на внутреннем рынке. Риск может возникать вследствие изменения остроты конкурентной борьбы, как со стороны производителей аналогичных товаров, так и со стороны производителей другой продукции, а также изменения благосклонности потребителей определенной торговой марке. Влияние могут иметь и другие источники, например, реакция правительства на смену обменного курса или сдерживания роста заработной платные в результате инфляции, вызванной обесценением валюты.

В наименьшей степени экономическому риску поддаются компании, которые несут затраты только в национальной валюте, не имеют альтернативных источников факторов производства, на которые могли бы воздействовать изменения валютного курса. Эти компании реализуют продукцию только внутри страны и не встречают конкуренции со стороны товаров, на которые цены могут стать более выигрышными в результате благоприятного изменения курса. Однако даже такие компании не целиком защищены, так как изменения обменного курса могут иметь следствия, которых не сможет избегнуть ни одна фирма.

Колебание обменных курсов могут повлиять на степень конкуренции со стороны других производителей, повлияв на структуру их затрат или на их продажные цены, выраженные в национальной валюте. Компания, которая продает исключительно на внутреннем рынке, с затратами, оплачиваемыми только в национальной валюте, пострадает от повышения курса внутренней валюты, поскольку конкурентные импортные товары будут более дешевыми, равно как и товары внутренних производителей-конкурентов, затраты которых оплачиваются частично в иностранной валюте.

Изменения стоимости валюты страны могут иметь дополнительную значимость для компании, которая разместила свой филиал в этой стране с целью обеспечения дешевого источника снабжений или на свой внутренний рынок, или на рынки других стран-потребителей.

Некоторые сырьевые товары по традиции оцениваются в определенных валютах. Ярким примером этого есть цены на нефть в долларах США. Компании, которые получают доход в других валютах, могут быть чувствительными для риска возможных убытков от повышения курса доллара относительно валют, в которых они получают свои доходы. Одним из примеров таких фирм являются авиакомпании. Если они и вдобавок покупают самолеты в США и имеют в результате долговые обязательства в долларах, то усиливается их склонность риску потерь от повышения курса доллара относительно национальных валют, в которых они получают доходы.

Раньше упоминалось, что моментом возникновения операционного валютного риска следует считать дату опубликования прейскуранта. Предположим, что экспортер попробует избегнуть операционного риска, связанного с ценами в иностранной валюте, выдав прейскурант для заграничных покупателей в национальной валюте продавца. Тогда влияние колебаний валютного курса проявится в объемах продаж. Если повышение курса национальной валюты и не снизит стоимости поступлений от экспорта, выраженной в национальной валюте, то такое повышение обусловит тенденцию к уменьшению объема экспорта, так как цены в перечислении на иностранную валюту возрастут.

Существует два вида экономического риска:

- прямой экономический риск – связан с возможным уменьшением прибыли по будущим операциям, является потенциальным видом риска. Трансформируется в операционный после заключения сделки, подписания контракта; в этот момент становится известна точная сумма риска.

- Косвенный экономический риск – связан с потерей определенной части ценовой конкурентоспособности по сравнению с иностранными партнерами.

3 МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЕ ВАЛЮТНЫМ РИСКОМ

Методы управления рисками условно можно разделить на внутренние и внешние:

1. Внутренние – это способы снижения рисков в рамках коммерческой деятельности предприятия:

- Покупка в нужном объеме денежных единиц, с которыми работает фирма, для закрытия ее валютной позиции. Регулирование последней таким способом возможно в том случае, если компания заключила большое количество контрактов по экспорту и импорту одновременно.

- Компенсация - предполагает корректировку рублевых цен в соответствии с ростом валюты.

- Диверсификация, когда договора подписывают в разных валютах, имеющих противоположные тенденции изменения курсов. Как следствие, если сроки поступлений и выплат в определенной денежной единице совпадают, достигается равновесие активов и обязательств.

- Валютная оговорка - внесение в экспортно-импортные контракты валютной оговорки, которые бывают двух видов:

* расчет суммы сделки в устойчивой валюте

* включение в контракт условия об изменении его стоимости в той же пропорции, в какой произойдет колебание курса согласованной сторонами валюты платежа.

Например, заключен контракт на сумму 10 тыс. долл., платеж в фунтах стерлингов. В результате девальвации доллара на 7, 89% курс валюты платежа повысился на 8, 57%. Сумма платежа уменьшается пропорционально снижению курса валюты оговорки (на 7, 89%), и экспортер несет потери.

Напротив, если валюта цены — фунт стерлингов, а валюта платежа — доллар, то в результате упомянутой девальвации выигрывает экспортер, так как сумма платежа увеличивается на 8, 57% пропорционально повышению курса валюты цены, выступающей как валюта оговорки.

2. Внешние – это хеджирование рисков при помощи производных финансовых инструментов: форвардов, фьючерсов, опционов различных видов:

- Хеджирование подразумевает заключение компанией срочных сделок с третьей стороной. Как правило, этим занимаются финансисты или брокеры.

Например, российская фирма закупила товары у зарубежного поставщика на сумму 50 000 евро. Их оплату она должна будет произвести через год. Очевидно, что рост обменного курса европейской валюты приведет к увеличению задолженности. Данный договор можно хеджировать с помощью покупки годичного форвардного контракта на 50 000 евро.

Сегодня финансовые институты в России предлагают различные варианты срочных сделок, поэтому предприятия имеют широкие возможности по хеджированию валютных рисков. Застраховавшись, компания лишается части прибыли. Однако при отсутствии страховки можно потерять гораздо больше.

Как показывает практика, к хеджированию каждой сделки прибегают в том случае, если в компании нет единой валютной позиции. Ведь определенная часть контрактов фирмы, как правило, не выходит за установленные рисковые рамки. Очевидно, нужно хеджировать не договоры, а определенные суммы. Допустим, в прошедшем месяце расходы фирмы были запланированы в размере 10 миллионов долларов, а в результате положительного для нее колебания валютных курсов они составили лишь 9 миллионов. В текущем месяце фирма получила доходы в размере 8 миллионов долларов, а затраты понесла в сумме 12 миллионов долларов.

Таким образом, компании нужно хеджировать не 4, а только 3 миллиона долларов.

Примеры:

Пример №1 (фьючерс)

Британский импортер заключил договор на поставку оборудования из Италии через 3 месяца на сумму 1 000 000 евро. Предположим, импортер обязан оплатить всю сумму контракта после получения оборудования в порту.

Поскольку оплата произойдет только через 3 месяца, то импортер несет риск того, что курс евро к британскому фунту через три месяца значительно повысится (он конечно может и упасть, но риск роста также велик). Поскольку импортер не склонен рисковать, чтобы получить прибыль в результате падения курса, и хочет просто избежать риска повышения курса евро, импортер может купить Евро для оплаты через три месяца уже сейчас воспользовавшись фьючерсным рынок (это может быть межбанковский рынок forex или биржа). Он покупает фьючерс EUR/GBP с расчетами через 3 месяца по цене сформированной на текущий момент времени. Через три месяца он получает 1 000 000 евро за фунты по цене, сформированной в момент заключения сделки, т. е. 3 месяца назад.

Британский импортер также мог купить на рынке forex евро за фунты c расчетами SPOT (на условиях маржинальной торговли, например), а потом путем операций SWAP откладывать дату расчетов (дату валютирования) в течение 3-х месяцев.

В обоих случаях импортер на дату расчетов по контракту на оборудование получает необходимую сумму в евро за свои фунты по цене установленной уже сегодня, практически без отвлечения капитала.

Пример №2 (опцион)

Компания - импортер имеет кредиторскую задолженность, выраженную в евро, по контрактам с европейскими поставщиками. В случае роста курса евро к рублю, у компании образуются курсовые убытки.

Импортер работает на условиях товарного кредитования - отсрочка оплаты после завоза товара составляет от 1-го до 3-х месяцев.

Существует несколько способов решения этой проблемы в рамках коммерческой деятельности предприятия:

- Стратегия компенсации, которая предполагает корректировку рублевых цен на товар, в соответствии с ростом курса евро. Однако такой простой подход неэффективен - продукция обладает высокой степенью эластичности, т. е. поднимая цены, компания теряет долю рынка, а значит и прибыль.

- Изменение валюты оплаты по контрактам с европейскими поставщиками из евро на доллары. Однако, и это не сработает - поставщики отказываются принимать оплату в евро, опасаясь возникновения курсовых убытков.

- Оптимальный вариант - хеджированию валютных рисков с помощью финансовых инструментов:

* Уравновесить пассивы компании в евро, активами в той же валюте не получится, так как кредиторская задолженность в евро у российского импортера не может быть уравновешена дебиторской задолженностью в евро, т. к. все продажи клиентам идут в рублях.

* Приобрести актив, номинированный в евро - вексель или облигацию с целью компенсации курсовых потерь на платежах в евро ростом курсовой стоимости ценных бумаг? Можно. Однако этот вариант требует отвлечения средств компании, а позволить себе " заморозить" в ценных бумагах она не может.

Остается рассматривать варианты хеджирования посредством валютных деривативов: форвардов, опционов, фьючерсов и свопов. В данном пример, это будет опцион «колл». Стоит отметить недостаток такого метода – дороговизна. Главным отличием от фьючерса будет возможность отказаться от сделки в случае увеличения курса, именно за это и придется заплатить премию. Зато в случае благоприятного развития событий (снижение курса евро) компания может остаться в прибыли. Премию в данном случае придется заплатить в любом случае.

Недостатком опционов является то, что продавцы, желая оградить себя от возможных потерь, назначают слишком высокую цену. Но некоторые банки предлагают следующую схему: инвестор приобретает опцион колл бесплатно в обмен на продажу соответствующего опциона пут. То есть получается ситуация, когда банк обязуется продать валюту по оговоренному курсу, например, 1. 2300, если курс будет выше, чем 1. 2300, а компания обязуется купить валюту по курсу, например, 1. 1800, если курс будет ниже 1. 1800. Такая схема называется " цилиндр". Данный пример показывает, что у компании имеется достаточно инструментов для целей хеджирования своих рисков.

4 ЗНАЧЕНИЕ МУЛЬТИВАЛЮТНОГО РАСЧЕТНОГО СЧЕТА

Мультивалютный счет – один счет для всех сделок предпринимателя.

Главным преимуществом мультивалютного счета является возможность предприятия оперировать местными и международными сделками в рамках одного счета.

Все большей популярностью начинают пользоваться предлагаемые банками мультивалютные вклады. Несколько лет назад, когда курс доллара устойчиво рос, американская валюта была самым эффективным инструментом сбережений, несмотря на более скромные проценты по долларовым вкладам по сравнению с рублевыми. В последние полтора–два года реальный и номинальный курсы доллара к рублю снижались, следствием чего стал устойчивый рост доли рублевых депозитов в банках. Одновременно с этим укреплялся евро. Сегодня же ситуация снова меняется. Колебания на валютных рынках беспокоят вкладчиков, которым непросто выбрать самую эффективную валюту для средне– и долгосрочных вложений. Решением этой проблемы и стали мультивалютные вклады, позволяющие положить на депозит одновременно рубли, доллары и евро. Или одну из этих валют, а затем — в зависимости от рыночной ситуации — конвертировать весь вклад или его часть между валютами по внутреннему курсу банка без дополнительных комиссионных сборов и потери процентов

Мультивалютные депозиты — продукт, ориентированный исключительно на частного клиента, точнее, на физических лиц. Юридическим лицам подобные услуги по размещению временно свободных денежных средств не предлагаются. Связано это со значительными сложностями в бухгалтерской отчетности предприятий при конверсионных операциях. Следует учитывать разницу между различными видами мультивалютных счетов. С точки зрения технологии, они похожи. Поэтому, скорее всего, стоит говорить об их предназначении. Так, корреспондентские мультивалютные счета предназначены для межбанковских расчетов. Расчетные мультивалютные — для операций, осуществляемых юридическими лицами, а депозитные мультивалютные счета (срочный мультивалютный вклад) и счета для расчетов с использованием банковских карт — как раз для физических лиц. Мультивалютный счет — условное понятие, обозначающее услугу по открытию нескольких счетов в разных валютах одновременно по одному договору. В рамках таких счетов можно конвертировать средства, изменяя их пропорции в определенной валюте, не меняя при этом основных условий ведения счета.

Как и традиционные депозиты, мультивалютные вклады различаются по срокам вложения средств и минимальным объемам, а также процентным ставкам по отдельным валютам внутри вклада. Кроме того, на российском финансовом рынке доступны варианты с ежемесячной выплатой процентов.

Такая услуга может быть выгодна, например, в рамках конкретного вклада. В этом случае — если внимательно следить за колебаниями курсов и своевременно изменять пропорции размещения средств в свою пользу — владелец счета выигрывает на курсе валют и получает проценты, начисляемые по вкладу. Очевидным преимуществом такого вклада является возможность быстро конвертировать средства с одного счета на другой и оперативно реагировать на изменение курса, — для этого нужно всего лишь дать соответствующее поручение банку.

Определенный недостаток — возможное ограничение по минимальному остатку средств на каждом счете, что может не позволить вкладчику управлять всеми средствами, размещенными на счетах.

В основе мультивалютного счета лежит возможность осуществлять операции по счету в нескольких иностранных валютах, потому мультивалютный счет является удобным инструментом для людей, активно использующих банковские операции в повседневной жизни. Все чаще банки предлагают мультивалютные счета своим клиентам — держателям карт, что позволяет экономить денежные средства на конвертации при расчетах через международную платежную систему. Как правило, в рамках одного мультивалютного счета российские банки предлагают стандартный набор счетов — российские рубли, доллары США и евро.

Одно из очевидных преимуществ депозитных мультивалютных счетов — возможность так называемого хеджирования, то есть минимизации рисков при колебаниях валют. Достоинства мультивалютных депозитов особенно ценят вкладчики, опасающиеся колебаний на валютных рынках, ведь, открыв такой счет, можно не переживать из-за того, что сбережения вложены, например, в долгосрочный рублевый депозит, а национальная валюта вдруг начала слабеть. Если имеется мультивалютный вклад — достаточно посетить банк и перевести средства в доллары или евро. В случае же обычного депозита пришлось бы расторгать договор, терять проценты, нести потери вследствие конвертации, а в итоге, вместо ожидаемой выгоды, получить одни убытки. Разумеется, если речь идет о небольших вкладах, то вероятными прибылью или убытками из-за колебаний валютных рынков можно пренебречь. Однако при объеме сбережений уже в несколько тысяч долларов преимущества мультивалютных вкладов становятся очевидными.

На фоне «обычных» банковских вкладов мультивалютный депозитный счет (или срочный мультивалютный вклад) может показаться довольно сложным инструментом. Несмотря на определенную свободу в управлении средствами, мультивалютный вклад, как и другие депозитные продукты, является консервативным финансовым инструментом и не предполагает каждодневных изменений. Тем более что для совершения операций необходимо посещать банк лично. Корректировать структуру вклада есть смысл три–четыре раза в год, в зависимости от текущих тенденций валютного рынка, причем тенденции эти должны быть хотя бы среднесрочными. Для оценки ситуации на рынке не нужно быть профессиональным дилером — достаточно изредка просматривать соответствующие обзоры и прогнозы в деловых СМИ. Впрочем, далеко не все эксперты согласны с тем, что инструмент этот так уж прост в использовании.

Стратегии управления мультивалютными вкладами могут определяться пропорциями размещения средств в разных валютах в зависимости от направления движения курсов валют, а также процентными ставками по счетам в рамках вклада (например, в периоды стабильности рынка валют). При этом нужно помнить: для того чтобы перевести средства на мультивалютный вклад и получать от этого выгоду, кроме необходимости выработать определенную стратегию, нужно отслеживать движение курсов валют и даже уметь предугадывать события на валютном рынке. Так что далеко не всегда эти действия могут оправдать соответствующие затраты.

Если банковский счет используется активно, а клиент совершает операции по счету в разных валютах, то открытие мультивалютного счета — оптимальный вариант. Не стоит забывать о проблеме наличности, до сих пор обесценивающейся «в кубышках»: Если сбережения все еще хранятся «под матрасом», то самое время поместить их на банковский вклад. В обозримой перспективе ставки по вкладам будут снижаться, а открыв депозит на год сегодня, можно «заморозить» на этот срок текущую доходность. Мультивалютный вклад является весьма удобным инструментом вложения как для тех, кто привык хранить средства в одной валюте, так и для тех, у кого есть и рубли, и доллары, и евро, — все сбережения могут быть помещены на один депозит. Ставки по мультивалютным вкладам, в целом, соответствуют процентам по обычным депозитам, так что вкладчик ничего не потеряет, даже если в течение срока вклада ни разу не воспользуется возможностью конвертации. Если же деньги хранятся на срочных вкладах, смысла расторгать их досрочно нет, — чтобы не потерять накопленные проценты. Но по истечении срока депозита вкладчик может решить: продлевать ему стандартный депозит или воспользоваться мультивалютным.

Если по тем или иным причинам нет желания открывать мультивалютный счет, а оптимизировать размещение средств в различных валютах все–таки хочется, можно просто открыть нескольких независимых счетов — в разных же валютах. В таком случае вкладчик может выдать банку постоянное поручение управлять денежными потоками на этих счетах.

Другой подход выражается с том, что можно держать деньги на обычном текущем счете, а при необходимости конвертировать их в безналичной форме. Однако на такие счета практически не начисляются проценты (0, 1–0, 5% годовых). Конвертация также предполагает определенные потери. Если сравнивать мультивалютные вклады с традиционными депозитами в одной валюте, то по последним устанавливаются несколько более высокие процентные ставки. Однако обычный депозит, в отличие от мультивалютного, не защищает сбережения при глобальном изменении тенденций на валютных рынках и не дает вкладчику свободу в управлении своими средствами».

Например, в Межпромбанке Плюс мультивалютный вклад открывается на срок от 271 до 367 дней, а его доходность (в зависимости от суммы депозита) достигает 11, 6% годовых в рублях, 7, 75% — в долларах и 7% — в евро. Минимальный размер вклада в одной из валют — 150 тысяч рублей, 5 тысяч долларов США или 5 тысяч евро, причем может быть внесено и несколько сумм в разных валютах. Главное, чтобы в совокупности они составляли не менее 150 000 рублей по курсу ЦБ на дату внесения вклада.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Подводя итоги, можно сделать такие выводы.

В качестве метода страхования валютных рисков используется также валютные опционы. Валютный опцион - сделка между покупателем опциона и продавцом валют, которая дает право покупателю опциона покупать или продавать по определенному курсу сумму валюты в течение обусловленного времени за вознаграждение, уплачиваемое продавцу.

Форвардная валютная сделка - продажа или покупка определенной суммы валюты с интервалом по времени между заключением и исполнением сделки по курсу дня заключения сделки. Форвардные валютные сделки осуществляются вне биржи. Сторонами форвардной сделки обычно выступают банки и промышленно-торговые корпорации.

Валютный фьючерс - срочная сделка на бирже, представляющая собой куплю-продажу определенной валюты по фиксируемому на момент заключения сделки курсу с исполнением через определенный срок.

Таким образом, эффективное использование всех вышеперечисленных методов позволяет предотвратить опасность потерь субъектов внешнеэкономической деятельности вследствие изменения валютных курсов различных стран.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

Книги, статьи

1. Банковское дело: Учебник для вузов / Под ред. О. В. Лаврушиной. - М.: Дело, 2007

2. Котелкин С. В и др. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений: Учебник / С. В. Котелкин, А. В. Круглов, Ю. В. Мишальченко, Т. Г. Тумаров. - М.: Инфра-М, 2010

3. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л. Н. Красавиной. – М.: Финансы и статистика, 2008

4. Международные экономические отношения: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2009.

5. Международный менеджмент: Учебник / Под ред. Пивоварова С. И. . - М., 2010

6. Общая методика расчета отраслевых индексов реального эффективного курса рубля представлена в статье «Отраслевые индексы реального эффективного курса рубля», Финансы и кредит, №32(200), 2005

7. Сусанин Д. Методы измерения странового риска // РЦБ. - 2009. - № 16. - С. 50.

Интернет-ресурсы

8. http: //www. promarkets. info/forex/strahovanie-valutnyh-riskov

9. http: //sesii. net/economics

10. http: //www. zhastar. net/content/view/32111/15/

11. http: //www. rb. ru/inform/26147. html

12. http: //www. pfptools. ru/