Список использованной литературы

№ п/п	Элемент	Содержание, технология
	Финансовая инженерия	Финансовая инженерия - это вид деятельности, связанный с созданием и использованием инновационных финансовых инструментов и технологий, направленный на адаптацию финансовой сферы к задачам, решаемым экономическими субъектами. Как и конструирование в области технических средств, финансовая инженерия предусматривает наличие некоторой элементной базы, своеобразного строительного материала для создания сложных финансовых инструментов и технологий. В качестве такой элементной базы, наряду с традиционными инструментами рынка ценных бумаг, выступают производные финансовые инструменты: - форвардные контракты; - фьючерсные контакты; - опционы; - свопы. Каждый из перечисленных финансовых инструментов может быть использован для управления рисками самостоятельно. Вместе с тем, на основе этих инструментов могут быть синтезированы более сложные технологии управления рисками, в наибольшей степени отвечающие задачам бизнеса. Применяются два основных подхода к управлению рисками. Первый подход предусматривает замену риска на определенность. В этом случае исключаются не только потери при неблагоприятном изменении фактора риска, но и прибыль при благоприятном изменении указанного фактора. Второй подход предусматривает исключение убытков при неблагоприятных значениях факторов риска и сохранение прибыли в иных ситуациях. Как правило, инструменты, используемые во втором случае, более сложные и поэтому имеют большую стоимость. Финансовые инженеры занимаются также проблемами торговли ценными бумагами и производными инструментами. Особенно искусны они в разработке стратегий арбитражной и квазиарбитражной природы. Такие стратегии могут включать в себя возможности арбитража по пространству, времени, инструментам, рискам, законодательству, налоговым ставкам.
	Финансовый портфель	Финансовый портфель – это набор ценных бумаг, приобретаемый инвестором. Формирование финансового портфеля – важный этап в постепенном накоплении богатства. Финансовый портфель семьи включает три портфеля: - потребительский портфель (покупка товаров длительного пользования); - накопительный портфель (покупка ювелирных изделий, антиквариата, произведения искусства и др. ); - инвестиционный портфель с целью получения дохода и увеличения капитала (депозиты и срочные вклады, ценные бумаги, иностранная валюта, страхование жизни, имущества и т. д. ). Основные типы инвестиционных портфелей Существует много различных типов инвестиционных портфелей; их можно различать по различным критериям, но основные типы инвестиционных портфелей следующие: Агрессивный портфель: более рисковый но и более прибыльный; большую долю составляют акции; подходит тем, кто готов рисковать и психологически подготовлен к большим колебаниям Консервативный портфель: менее рисковый и, как следствие, менее прибыльный; у таких на первом месте безопасность и сохранность вложенных средств; в основном состоят из облигаций, краткосрочных займов, и других не рисковых инструментов
	Фьючерсы	Фьючерс (фьючерсный контракт) — производный финансовый инструмент, стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т. п. ) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса. Фьючерс можно рассматривать как стандартизированную разновидность форварда, который обращается на организованном рынке со взаимными расчётами, централизованными внутри биржи. Поставочный фьючерс предполагает, что на дату исполнения контракта покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество базового актива. Поставка осуществляется по расчётной цене, зафиксированной на последнюю дату торгов. В случае истечения данного контракта, но отсутствия товара у продавца биржа накладывает штраф. Расчётный (беспоставочный) фьючерс предполагает, что между участниками производятся только денежные расчёты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой актива на дату исполнения контракта без физической поставки базового актива. Обычно применяется для целей хеджирования рисков изменения цены базового актива или в спекулятивных целях. Фьючерс представляют две стороны покупатель и продавец. Покупатель берет на себя обязательство произвести покупку в оговоренный заранее срок. Продавец берет на себя обязательство произвести продажу в оговоренный заранее срок. Эти обязательства определяются наименованием актива, размером актива, сроком фьючерса и ценой, оговоренной сегодня. Несмотря на трансформации, которые продолжают происходить на финансовых рынках, первичная цель срочных рынков остается неизменной: обеспечить эффективный механизм для управления ценовыми рисками. Покупая или продавая фьючерсные контракты, устанавливающие цену покупки или продажи базового актива на определенный момент в будущем, участники рынка способны застраховаться от неблагоприятных ценовых изменений. Это называется хеджированием, а игроки, действующие таким образом - хеджерами. Одновременно, на срочном рынке действуют другие участники - спекулянты. Покупая или продавая фьючерсный контракт в зависимости от того, какого направления ценового движения они ожидают. Спекулянты надеются получить прибыль от скачков цен, которых хеджеры стремятся избегать. Везде, где имеются хеджеры, которые нуждаются в снижении ценовых рисков, имеются спекулянты, желающие выборочно принять риски ради прибыли. Взаимодействие хеджеров и спекулянтов, каждый из которых преследует свои собственные цели, помогает обеспечивать активность, ликвидность и конкурентность рынка. Цены фьючерсных контрактов увеличиваются или уменьшаются в значительной степени из-за бесчисленных факторов, которые влияют на ожидания покупателей и продавцов относительно того, сколько определенный товар будет стоить в определенное время в будущем. По мере того, как рынку становится доступной новая информация, могущая повлиять на цену базового актива, цена фьючерсного контракта может двигаться вверх или вниз, и этот процесс переоценки контракта непрерывен. Конкурентоспособное ценовое движение - главная экономическая функция и главная экономическая выгода биржевой торговли по срочным сделкам. Вся доступная информация относительно будущей стоимости товара непрерывно переводится на язык цен, обеспечивая динамический барометр спроса и предложения. Прежде чем решить, участвовать ли в торгах срочными инструментами, вы должны прояснить для себя ряд вопросов, а именно: получить информацию относительно инвестиций и внутренних рисков, выяснить, насколько легко и быстро ваша позиция может быть ликвидирована, если такое действие необходимо или желательно, кем являются другие рыночные участники, какие существуют альтернативные методы вложения капитала, каковы затраты торговли, включая комиссионные, каковы формы регулирования и защиты инвестора существуют, опыт и честность вашегоброкера или советника, финансовое положение фирмы, через которую вы торгуете.
	Форварды	Форвард (форвардный контракт) — договор (производный финансовый инструмент), по которому одна сторона (продавец) обязуется в определенный договором срок передать товар (базовый актив) другой стороне (покупателю) или исполнить альтернативное денежное обязательство, а покупатель обязуется принять и оплатить этот базовый актив, и (или) по условиям которого у сторон возникают встречные денежные обязательства в размере, зависящем от значения показателя базового актива на момент исполнения обязательств, в порядке и в течение срока или в срок, установленный договором. Форвардный контракт — обязательный для исполнения срочный контракт, в соответствии с которым покупатель и продавец соглашаются на поставку товара оговоренного качества и количества или валюты на определенную дату в будущем. Цена товара, валютный курс и другие условия фиксируются в момент заключения сделки. Черты форвардных контрактов · Они имеют обязательную силу и являются необращающимися; · Составляются с учетом конкретных требований клиента и не являются объектом обязательной отчетности; · Во время переговоров должны быть определены: размер контракта, качество поставляемого актива, место и дата поставки. Основное преимущество этих контрактов — фиксация цены на будущую дату. Главный недостаток — при изменении цен к расчетному дню в любую сторону контрагенты не могут разорвать его^. Форвард может быть расчетным или поставочным. Расчетный (беспоставочный) форвард (NDF) не заканчивается поставкой базового актива. Поставочный форвард (DF) заканчивается поставкой базового актива и полной оплатой на условиях сделки (договора). Срочная внебиржевая сделка (сделка с отсроченными обязательствами) является поставочным форвардом. Форвард с открытой датой — форвардный контракт, по которому не определена дата расчетов (дата исполнения). Форвардная цена актива — текущая цена форвардных контрактов на соответствующий актив. Устанавливается в момент заключения форвардного контракта. Расчёты между сторонами по форвардному контракту происходят по этой цене.
	Свопы	Своп (англ. swap) — торгово-финансовая обменная операция, в виде обмена разнообразными активами, в которой заключение сделки о покупке (продаже) ценных бумаг, валюты сопровождается заключением контрсделки, сделки об обратной продаже (покупке) того же товара через определенный срок на тех же или иных условиях. Своп – это банковская сделка, состоящая из двух противоположных конверсионных операций на одинаковую сумму, заключаемых в один и тот же день. При этом одна из указанных сделок является срочной, а вторая — сделкой с немедленной поставкой. Своп означает обмен одной валюты на другую на определенный период времени. Представляет собой комбинацию кассовой операции - спот и срочной - форвард. Обе сделки заключаются в одно и тоже время с одним и тем же партнером. Свопы бывают процентные и валютные. 70% свопов имеют срок до одной недели. Возможен обмен ссуды с плавающей ставкой на фиксированную ставку. Валютный своп - это комбинация сделок спот и форвард. Своп используется как средство исключения риска процентных ставок, а также как средство исключения риска колебания вал. курсов. Преимущество операций своп заключается в том, что они почти полностью устраняют валютный риск. Валюты, купленные и проданные в разные даты, могут быть проданы и куплены, фактически образуя обратный своп. Поэтому, если непокрытая позиция возникает только из-за разницы расчетных дат, она легко может быть уменьшена или покрыта полностью. Операции «своп» используются банками в следующих целях: — для совершения комм. сделок (продажа валюты на условиях немедленной поставки и одновременная её покупка на срок); — для приобретения необходимой валюты без вал. риска (на основе покрытия контрсделкой) для обеспечения м/н расчётов, диверсификации вал. активов; — для взаимного межбанковского кредитования в двух валютах. Документация по операциям «своп» сравнительно стандартизирована и включает условия их прекращения при неплатежах, технику обмена обязательствами, а также обычные пункты кредитного соглашения. В форме сделки «своп» банки осуществляют обмен валютами, кредитами, депозитами, ценными бумагами или другими ценностями. Операции «своп» проводятся также с золотом.
	Опцион колл	Опцион колл - опцион, покупатель которого приобретает право купить определенное количество базового актива по оговоренной цене по истечении срока опциона или ранее. Продавец колл опциона предоставляет это право в обмен на полученную при продаже опциона премию. Колл-опцион даёт право (но не обязательство) покупателю опциона купить в будущем оговоренное количество ценных бумаг или другого базового актива по установленной в контракте цене в течение ограниченного срока или отказаться от такой покупки. Продавец обязан продать предмет торга или финансовый инструмент, если покупатель примет такое решение. Покупатель за это своё право уплачивает продавцу премию. Колл-опцион выгоден для покупателя, когда стоимость ценных бумаг или актива растёт, приближаясь к расчётной стоимости. Покупатель колл-опциона рассчитывает, что вероятнее всего стоимость базового актива вырастет к дате заключения сделки купли-продажи. Финансовый риск ограничен величиной уплаченной страховой премии. Прибыль для покупателя может быть очень большой и ограничена тем, до какого уровня вырастет цена основных активов. Когда текущая стоимость ценных бумаг превышает расчётную, опцион «превращают» в деньги.
	Опцион пут	Опцион пут (англ. put option) - опцион на продажу. Опцион пут - опцион, в соответствии с которым покупатель имеет право на продажу определенного актива в течение (через) определенный срок по определенной цене, уплатив за это право продавцу, обязующемуся выкупить актив на этих условиях, денежную премию. Является стандартным биржевым контрактом, в соответствии с которым покупатель опциона приобрёл право (но не обязательство) продать определённое количество базового актива продавцу опциона по фиксированной цене (страйк-цена, или цена исполнения) в течение срока действия опциона. Стоимость опциона определяется премией, которую уплачивает покупатель опциона продавцу опциона. Доходность по опциону для сторон опционного контракта зависит от изменения рыночной цены базового актива, лежащего в основе опциона. В качестве базового актива по опциону могут выступать: · товар для товарного опциона · валюта для валютного опциона · ценные бумаги для фондового опциона. Целесообразность реализации прав по опциону определяется его денежностью — способностью получить прибыль. Если рыночная цена базового актива будет превышать цену «страйк», то владелец опциона (покупатель опциона) не воспользуется своим правом продать по опциону, так как в этом случае он будет вынужден продать по цене ниже рыночной и его убыток будет равен разнице между рыночной ценой и ценой «страйк». Если рыночная цена будет ниже цены «страйк», то владелец опциона сможет воспользоваться своим правом продать по более высокой цене. В этом случае его прибыль будет равна разнице между ценой исполнения (ценой «страйк») и рыночной ценой за вычетом премии по опциону, уплаченной при покупке опциона. Таким образом, заключение опционной сделки даёт возможность покупателю (держателю) опциона получать прибыль в ситуации падения рыночной цены.
	Кэп	Кэпы — это многопериодные опционы, с помощью которых можно хеджировать повышение ставки процента (или курса валюты) в долгосрочной перспективе. Покупают кэпы компании, желающие застраховать себя от повышения ставки процента выше некоторой величины. Продают их дилеры по кэпам, которыми обычно являются банки. Дилер может продавать и покупать кэпы, получая прибыль от разницы цен продажи и покупки. Процентный опцион " кэп" – это соглашение между продавцом " кэпа" и заемщиком о предоставлении кредита с плавающей процентной ставкой, согласно которому ставка не может превысить заданного уровня в течение определенного периода времени. При желании владельца опциона реализовать свое право продавец " кэпа" компенсирует ему превышение установленного уровня процентной ставки по кредиту. Доходом продавца в данном случае, как при любом опционном контракте, служит премия по опциону. Сделка " кэп" позволяет покупателю гарантировать себе максимальную ставку рефинансирования на определенный период. В отличие от свопов эта сделка позволяет покупателю получить выгоду и от снижения ставок, поскольку в данном случае ему не приходится ничего платить продавцу, кроме премии. Обмена капиталом при этом не происходит. Процентный кэп может использоваться лицом, которое береткредит с плавающей процентной ставкой. В этом случае его держатель получает защиту от дополнительных затрат, которые возникнут в случае повышения процентных ставок. Обычно при покупке процентного кэпа держатель выплачивает премию. Размер премии может быть оценен при помощи формулы, которая рассчитывает стоимость процентногокэпа на основе стоимости серии опционов за тот же отрезок времени. В своей основе кэп — это опцион на покупку. Покупая кэп, его владелец приобретает право на получение дифференциального дохода в случае, если рыночная цена спот превысит цену исполнения кэпа. В противном случае владелец кэпа ничего не получает. За такое право владелец кэпа уплачивает определенную премию банку, т. е. подписчику кэпа, вперед за весь срок действия опциона. В случае продажи кэпа эту премию выплачивает банк. Суть кэпа - способ расчетов по нему. Расчеты осуществляются не в момент исполнения опциона, а многократно, через равные интервалы на протяжении всего периода существования опциона. Сделка «кэп» позволяет покупателю гарантировать себе максимальную ставку рефинансирования на определенный период. В отличие от свопов эта сделка позволяет покупателю получить выгоду и от снижения ставок, поскольку в данном случае ему не приходится ничего платить продавцу, кроме премии. Обмена капиталом при этом не происходит. Основное назначение кэпов состоит в том, чтобы клиент в наибольшей степени гарантировал себя от рыночных колебаний цен, валют, процентных ставок, которые могли бы либо существенно снизить его доходы в различных временных периодах по сравнению с требуемым ему уровнем, либо существенно увеличить его обязательные выплаты по сравнению со средним или возможным для него уровнем. Факторы, влияющие на стоимость кэпа: · текущий уровень процентных ставок; · текущий уровень ставки-ориентира; · дата каждого наличного расчета; · ставка «потолок» (цена исполнения) кэпа; · изменчивость ставки-ориентира; · срок кэпа. Продолжительность кэпа называется — его сроком. При наступлении даты первого расчета продавец кэпа платит его держателю некую сумму. Эта сумма пересчитывается на дату калькуляции, предшествующую каждой дате расчета. Если дилер - продавец кэпа, то он платит клиенту некоторую надлежащую сумму. Если дилер — держатель кэпа, то клиент платит ему должную сумму. Покупатель кэпа платит его владельцу каждый раз, когда контрактная ставка-ориентир превышает ставку «потолок» контракта на дату расчета. Базируясь на структуре кэпа, можно осуществить многопериодное хеджирование против роста процентных ставок. Недостаток заключается в том, что премия выплачивается в полном объеме сразу при заключении договора. Однако с другой точки зрения этот недостаток может быть рассмотрен и как преимущество, потому что точная стоимость процентного кэпа является известной с самого начала. Другие производные финансовые инструменты, используемые для хеджирования риска процентной ставки, впоследствии могут иметь более высокую стоимость. Например, процентный своп, предполагающий обмен обязательств по кредиту с плавающей процентной ставкой и кредиту с фиксированной процентной ставкой, не позволил бы держателю получать преимущества от снижения процентных ставок. Напротив, процентный кэп не препятствует тому, чтобы его держатель получил выгоду в случае, если процентные ставки будут снижаться. Кэпы являются внебиржевыми опционами, которые фактически «гарантируют» покупателям защиту соответственно от повышения и падения процентных ставок. Именно поэтому такие опционы иногда называют гарантией процентной ставки. В качестве базовой плавающей процентной ставки для кэпов обычно используют libor, хотя нередко применяются и другие ставки-ориентиры, например ставки «прайм-рейт» или ставки по коммерческим бумагам. Базируясь на структуре кэпа можно осуществить многопериодное хеджирование против роста цен базового товара.
	Флор	Floor option - опцион, устанавливающий минимум на выплачиваемую процентную ставку. Floor option гарантируют минимальную процентную ставку. Опционы на процентную ставку
	Коллар	Опцион коллар - содержащий опционы кэп и флор. Провайдер коллара за премию по опциону гарантирует покупателю, что процентная ставка не будет выше или ниже определенных уровней. С экономической точки зрения инвестор, купивший коллар, на самом деле купил опцион флор и продал опцион кэп. В свою очередь коллар для заемщика означает приобретенный кэп и проданный флор.
	" Прямые" облигации	Прямые облигации, или " пули" можно представить как ряд выплат, получаемых инвестором в течение срока облигации. Прямая облигация- вид корпоративной облигации, которая может быть выпущена фирмами, не имеющими активов для заклада, или, наоборот, крупными фирмами с высоким кредитным рейтингом, которым нет нужды закладывать активы. Прямая облигация позволяют сохранить гибкость в вопросе о финансировании в будущем. Покупатели институционные и индивидуальные инвесторы, стремящиеся совместить более высокий доход с надежностью. Прямая облигация с точки зрения держателя, обычно дают более высокий доход, чем государственные бумаги. Однако есть и минусы: нет заклада на самые главные (старшие) бумаги фирмы.
	Ценные бумаги с нулевым купоном	Ценная бумага — документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Разработка ценных бумаг с нулевым купоном, несомненно, одна из наиболее интересных инноваций последних лет. Будучи достаточно простыми, эти инструменты являются очень полезным средством для достижения целей портфельного управления, хеджирования сложных рисков и разработки широкого спектра синтетических инструментов. Ценные бумаги с нулевым купоном, особенно те из них, которые получены из выпусков обычных казначейских долговых обязательств, обладают рядом уникальных свойств, которые особенно интересны финансовым инженерам и которые, безусловно, стоит развивать. Облигация с нулевым купоном (zero coupon bond), или «зеро» (zero), — это долговой инструмент, который продается с большим дисконтом к номиналу. Как следует из названия, по этим инструментам не выплачиваются периодические купоны. Вместо этого проценты накапливаются путем постепенного повышения стоимости инструментов по мере приближения срока их погашения. По достижении срока погашения «зеро» погашаются по номиналу.
	" Мусорные" облигации	Мусорная (бросовая) облигация — высокодоходные облигации с кредитным рейтингом ниже инвестиционного уровня (ВВ или ниже); обычно выпускаются компаниями, не имеющими длительной истории и солидной деловой репутации. Часто используются при проведении поглощений и выкупов — предлагаются акционерам вместо наличных денег. Мусорные или бросовые облигации — это ценные бумаги, с помощью которых инвестор может получить крупный доход, хотя кредитный рейтинг данных облигаций очень низок. В мировой практике мусорные облигации выпускаются компаниями, которые не имеют солидной деловой репутации для привлечения денежных средств на краткосрочный период. Часто мусорные облигации являются своеобразной заменой денег, которые получают инвесторы при поглощении предприятий. Многие инвесторы специализируются на покупке мусорных облигаций, рассчитывая со временем получить значительную прибыль, доход по купонам мусорных облигаций может составлять 150 — 200 %, тогда как по обычным облигациям — не более 10 % годовых. История появления мусорных облигаций связана с тем, что некоторые банки, инвестиционные и пенсионные фонды могли вкладывать свои денежные средства только в ограниченный круг облигаций, имеющих определенные инвестиционные качества. Кроме того, многие компании шли на понижение своего рейтинга ради возможности выпуска мусорных облигаций для привлечения инвестиций. Ситуация с мусорными облигациями изменилась после того, как Майкл Милкен провел тщательный анализ доходности мусорных облигаций. На основе изучения существующих данных, он определил, что мусорные облигации могут принести большие дивиденды в долгосрочной перспективе, несмотря на высокую вероятность дефолта, кроме того, доходность корпоративных облигаций может иметь циклический характер, в случае заметно спада на рынке надежных ценных бумаг, мусорные облигации могут испытывать серьезный подъем. По данным статистики, более трети всех корпоративных облигаций, которые находились в обращении на американском рынке в середине восьмидесятых годов прошлого века, имели низкий кредитный рейтинг. Специалисты выделяют несколько видов компаний, которые могут выпускать мусорные облигации. «Восходящие звезды» - компании, которые делают первые шаги в своем развитии; «падшие ангелы» - компании, имевшие высокий рейтинг, но в данный момент испытывающие серьезные трудности, а также компании с большой задолженностью и капиталоемкие компании, которые вынуждены таким образом привлекать денежные средства, так как они не могут обеспечить свои потребности собственным капиталом или кредитами. При покупке мусорных облигаций необходимо проводить тщательный анализ как состояния рынка, так и состояния предприятия, которое выпустило данный вид ценных бумаг. Большинство инвестиционных компаний, формирующих «рискованный» пакет ценных бумаг, часто получают гораздо большую прибыль даже с учетом возможности дефолта многих компаний, чем те инвесторы, которые ориентируются на надежные ценные бумаги
	" Регистрация на полке"	" РЕГИСТРАЦИЯ НА ПОЛКЕ" — правило комиссии по ценным бумагам и биржам США, позволяющее корпорациям выпускать акции без предварительного предупреждения и продавать их прямо инвесторам, если корпорация заранее зарегистрировала предполагаемую в будущем эмиссию.
	Гибридные ценные бумаги	Ценные бумаги в виде облигаций, которые одновременно могут быть использованы как привилегированные кумулятивные акции
	Риск и его виды	В процессе своей деятельности предприниматели сталкиваются с совокупностью различных видов риска, которые отличаются между собой по месту и времени возникновения, совокупности внешних и внутренних факторов, влияющих на их уровень и, следовательно, по способу их анализа и методам описания. Классификация рисков означает систематизацию множества рисков на основании каких-то признаков и критериев, позволяющих объединить подмножества рисков в более общие понятия. Наиболее важными элементами, положенными в основу классификации рисков, являются: -время возникновения; -основные факторы возникновения; -характер учета; -характер последствий; -сфера возникновения и другие. По времени возникновения риски распределяются на ретроспективные, текущие и перспективные риски По факторам возникновения риски подразделяются на: - Политические риски - это риски, обусловленные изменением политической обстановки, влияющей на предпринимательскую деятельность (закрытие границ, запрет на вывоз товаров, военные действия на территории страны и др. ). - Экономические (коммерческие) риски - это риски, обусловленные неблагоприятными изменениями в экономике предприятия или в экономике страны. Наиболее распространенным видом экономического риска, в котором сконцентрированы частные риски, являются изменения конъюнктуры рынка, несбалансированная ликвидность (невозможность своевременно выполнять платежные обязательства), изменения уровня управления и др. По характеру учета риски делятся на: - К внешним рискам относятся риски, непосредственно не связанные с деятельностью предприятия или его контактной аудитории (социальные группы, юридические и (или) физические лица, которые проявляют потенциальный и (или) реальный интерес к деятельности конкретного предприятия). На уровень внешних рисков влияет очень большое количество факторов - политические, экономические, демографические, социальные, географические и др. - К внутренним рискам относятся риски, обусловленные деятельностью самого предприятия и его контактной аудитории. На их уровень влияет деловая активность руководства предприятия, выбор оптимальной маркетинговой стратегии, политики и тактики и др. факторы: производственный потенциал, техническое оснащение, уровень специализации, уровень производительности труда, техники безопасности. По характеру последствий риски подразделяются на: - Чистые риски (иногда их еще называют простые или статические) характеризуются тем, что они практически всегда несут в себе потери для предпринимательской деятельности. Причинами чистых рисков могут быть стихийные бедствия, войны, несчастные случаи, преступные действия, недееспособности организации и др. - Спекулятивные риски (иногда их еще называют динамическими или коммерческими) характеризуются тем, что могут нести в себе как потери, так и дополнительную прибыль для предпринимателя по отношению к ожидаемому результату. Причинами спекулятивных рисков могут быть изменение конъюнктуры рынка, изменение курсов валют, изменение налогового законодательства и т. д. В соответствии со сферами предпринимательской деятельности обычно выделяют: производственный, коммерческий, финансовый и страховой риск. - Производственный риск связан с невыполнением предприятием своих планов и обязательств по производству продукции, товаров, услуг, других видов производственной деятельности в результате неблагоприятного воздействия внешней среды, а также неадекватного использования новой техники и технологий, основных и оборотных средств, сырья, рабочего времени. Среди наиболее важных причин возникновения производственного риска можно отметить: снижение предполагаемых объемов производства, рост материальных и/или других затрат, уплата повышенных отчислений и налогов, низкая дисциплина поставок, гибель или повреждение оборудования и др. - Коммерческий риск - это риск, возникающий в процессе реализации товаров и услуг, произведенных или закупленных предпринимателем. Причинами коммерческого риска являются: снижение объема реализации вследствие изменения конъюнктуры или других обстоятельств, повышение закупочной цены товаров, потери товаров в процессе обращения, повышения издержек обращения и др. - Финансовый риск связан с возможностью невыполнения фирмой своих финансовых обязательств. Основными причинами финансового риска являются: обесценивание инвестиционно-финансового портфеля вследствие изменения валютных курсов, неосуществления платежей. - Страховой риск - это риск наступления предусмотренного условиями страховых событий, в результате чего страховщик обязан выплатить страховое возмещение (страховую сумму). Результатом риска являются убытки, вызванные неэффективной страховой деятельностью как на этапе, предшествующем заключению договора страхования, так и на последующих этапах - перестрахование, формирование страховых резервов и т. п. Формируя классификацию, связанную с производственной деятельностью, можно выделить следующие риски: - Организационные риски - Рыночные риски. - Кредитные риски - Юридические риски - Технико-производственные риски Помимо вышеприведенных классификаций, риски можно классифицировать по последствиям: - Допустимый риск. - Критический риск - Катастрофический риск Существует большое количество видов и классификаций рисков в зависимости от специфики деятельности компании. Отдельно классифицируются инвестиционные риски, риски на рынке недвижимости, риски на рынке ценных бумаг и пр.
	Страхование рисков	Страхование рисков – это надежная защита от неверных решений и действенный способ повышения ответственности лиц, их принимающих. Даже сам факт наличия страхового полиса стимулирует к более серьезному отношению к процессу принятия решений и проведению профилактических мероприятий, как и предписывает договор страхования рисков. Существует множество классификаций рисков: они могут дифференцироваться по причинам возникновения, времени возникновения, характеру учета и степени тяжести последствий, сфере возникновения и т. д. Самыми распространенными видами страхования рисков являются следующие: - страхование строительных и пусконаладочных рисков; имущества, оборудования от поломок; жизни и здоровья топ-менеджеров; гражданской ответственности. Классификация страхования рисков по объектам страхового интереса выделяет: имущественное страхование, страхование ответственности и страхование персонала. Имущественное страхование может распространяться на все основные виды активов компании. При этом страхователь обеспечивает своевременную уплату страховых взносов, а страховщик - возмещение материального ущерба предприятия, при наступлении страхового случая. Страхование ответственности гарантирует страховую защиту компании от риска финансовых потерь, которые могут появиться в связи с причинением ущербы третьим лицам. Актуальным видом страхования рисков выступает страхование персонала (жизни сотрудников и риска потери ими трудоспособности). Другая классификация страхования рисков предполагает полное и частичное страхование. При полном страховании риски страхуются в полном объеме. Частичное страхование ограничивает покрытие ущерба либо потолком страховой суммы, либо определенными условиями наступления страхового случая. Классификация страхования рисков по используемым системам страхования предполагает следующие виды: - страхование по действительной стоимости имущества (возмещение выплачивается в полной сумме фактически понесенного ущерба); - страхование по системе пропорциональной ответственности (с применением специального коэффициента); - страхование по «первому риску» и др. виды страхования. В процессе страхования рисков можно застраховать имущество (активы) предприятия, причем, - как материальные, так и нематериальные (интеллектуальные); кредитные риски (риски несвоевременного платежа); депозитные и инвестиционные риски. Существует возможность страхования косвенных финансовых рисков, которое распространяется на многие виды финансовых рисков компании, - при условии, что у страховщика существует интерес в этой области. Cтрахование рисков, основной прием снижения риска. Страхование вероятных потерь служит не только надежной защитой от неудачных решений, но и повышает ответственность лиц, принимающих решения, принуждая их серьезнее относится к разработке и принятию решений, регулярно проводить защитные мероприятия в соответствии со страховыми контрактами. Правда, трудно использовать механизм страхования при освоении новой продукции или новых технологий, так как страховые компании не располагают в таких случаях достаточными данными для проведения расчетов. В большинстве случаев страхование рисков подразумевает страхование: · строительно-монтажных, пусконаладочных рисков и гарантийных обязательств; · имущества; · оборудования от поломок; · гражданской ответственности; · жизни и здоровья ведущих сотрудников. Российские страховые компании традиционно осуществляют страхование по всем перечисленным видам. Принципиально новыми подходами к страхованию предпринимательского риска для российского рынка стали: · страхование от перерывов в производстве; · страхование от рисков неисполнения договорных обязательств. Страхование от перерыва в производстве Предприятие может застраховаться от убытков вследствие простоя производства (оказания услуг), который возникнет по не зависящим от предприятия причинам. В зависимости от условий договора страхования могут возмещаться убытки, например, производственной компании, понесенные как в результате полной остановки деятельности, так и из-за частичного снижения оборотов, связанного с наступлением страхового случая. Договор страхования предусматривает выплату компенсации, если перерыв в производстве вызван одной из следующих причин (страховых случаев): пожар, удар молнии, взрыв, противоправные действия третьих лиц, стихийные бедствия и т. д. (за исключением военных действий или изменения политической ситуации в стране). Для того чтобы в дальнейшем избежать разногласий со страховой компанией, в договоре страхования от перерывов в производстве необходимо указать максимально полный перечень статей затрат, которые будут компенсированы, а также детальный алгоритм их определения. Как правило, согласно условиям договора страхования страховая компания берется возместить: а) неполученную прибыль (размер прибыли за период простоя определяется исходя из прибыли, полученной за прошедший год; если в прошлом году у компании не было прибыли, то неполученная прибыль по договору страхования не выплачивается); б) расходы, произведенные для предотвращения перерыва в деятельности; в) постоянные затраты, не зависящие от объемов производства (количества оказанных услуг, выполненных работ), в том числе: · расходы на социальные отчисления и заработную плату сотрудников (кроме тех, для кого установлена сдельная оплата труда); · плату за аренду помещения; · проценты по кредитам, привлеченным до наступления страхового случая; · налоги и сборы, не зависящие от результатов застрахованной деятельности (налог на имущество, земельный налог, регистрационные сборы и т. д. ). Предел ответственности страховой компании (размер максимальной суммы выплат) определяется как сумма убытков и упущенной выгоды, рассчитанная на основании данных бухгалтерской отчетности за максимально возможный срок прекращения деятельности, который определяется экспертным путем. При составлении договора особое внимание необходимо обратить на размер установленной франшизы, которая может определяться как в днях, так и в процентах от максимальной суммы выплаты. Размер франшизы по договорам страхования от перерывов в производственной деятельности, как правило, составляет 3—10 дней. Страховой тариф устанавливается страховой компанией в зависимости: · от отрасли народного хозяйства, к которой относится предприятие; · от максимального страхового периода остановки производства; · от установленного размера франшизы. Размер страхового тарифа может колебаться в пределах 0, 6—5% от страховой суммы. Страхование риска невыполнения договорных обязательств Среди наиболее востребованных способов страхования риска неисполнения обязательств можно выделить страхование коммерческих (товарных) кредитов и лизинговых операций. Страхование коммерческих кредитов Объектом договора страхования коммерческих кредитов являются имущественные интересы предприятия, которые могут быть нарушены из-за полной или частичной неоплаты дебиторами фактически полученных товаров (работ, услуг). Страховая компания выплачивает компенсацию в следующих случаях: · дебитор признан банкротом в судебном порядке; · форс-мажорные обстоятельства (за исключением рисков военных действий и политических рисков); · длительная просрочка платежа, которая оговаривается в договоре страхования и может составлять в зависимости от специфики деятельности предприятия от 60 до 360 дней. При этом понесенный ущерб не компенсируется в случае аварии на производстве, отсутствия нужных товаров, денежных средств, умышленного неисполнения договорных обязательств и т. д. При неисполнении договорных обязательств из-за форс-мажорных обстоятельств страховая компания выплачивает страховую сумму, как правило, через 30 дней. Если неисполнение обязательств вызвано банкротством контрагента, то страховая компания должна выплатить компенсацию после того, как должник будет признан банкротом по решению суда. Как правило, при страховании коммерческих (товарных) кредитов заключается генеральный договор страхования. Предприятие, заключившее такой договор, сообщает обо всех своих покупателях страховой компании, которая оценивает их платежеспособность. Для определения степени страхового риска и принятия решения относительно размера страховой премии страховая компания может затребовать учредительные документы, бухгалтерскую отчетность, копии контрактов, справку о кредитоспособности и другие необходимые документы. По результатам проверки представленных документов формируется список компаний, выдача коммерческого кредита которым будет застрахована. Для каждого контрагента устанавливается максимальный размер страховой суммы. Тариф составляет 1—2, 5% от максимальной суммы выплаты, установленной в договоре, и для каждого контрагента рассчитывается отдельно исходя из: · количества контрактов в месяц; · средней суммы контрактов; · наличия постоянных договоров с контрагентами; · наличия убытков. Не страхуются договоры с контрагентами, имеющими на момент подписания договора дебиторскую задолженность перед компанией. Однако этих дебиторов можно включить в страховое покрытие после погашения дебиторской задолженности. При появлении нового контрагента или изменении значимых условий договора страховая компания оставляет за собой право изменить условия страхования: снизить или увеличить тариф, а также отказаться страховать контрагента, если его платежеспособность вызывает сомнение. При наступлении страхового случая размер убытка и компенсации, которая будет выплачена предприятию, застраховавшему свой риск, будет включать: · сумму ущерба в размере стоимости утраченного товара или невыполненных обязательств; · упущенную выгоду (прибыль); · дополнительные затраты на определение размера ущерба, судебные издержки и т. д. Срок, на который заключается договор страхования, равен сроку договора, по которому возникли обязательства. Страхование лизинговых операций. В настоящее время на рынке страховых услуг есть возможность застраховать не только имущество, передаваемое в лизинг, но и финансовый риск, связанный с операциями лизинга: полной или частичной неуплаты лизингового платежа в установленные сроки без учета прибыли лизинговой компании. Важно отметить, что по договору страхования не возмещаются убытки, вызванные изменением курсов валют, неустойками, процентами за просрочку, штрафами и прочими косвенными расходами. Договор страхования финансового риска лизингодателя заключается на срок, равный сроку договора лизинга, а страховой тариф колеблется в пределах 0, 5—5% от максимальной суммы возмещения.
	Хеджирование рисков	Хеджирование (от англ. hedge — страховка, гарантия) — открытие сделок на одном рынке для компенсации воздействия ценовых рисков равной, но противоположной позиции на другом рынке. Обычно хеджирование осуществляется с целью страхования рисков изменения цен путем заключения сделок на срочных рынках. Наиболее часто встречающийся вид хеджирования — хеджирование фьючерсными контрактами. Зарождение фьючерсных контрактов было вызвано необходимостью страхования от изменения цен на товары. Первые операции с фьючерсами были совершены в Чикаго на товарных биржах именно для защиты от резких изменений конъюнктуры рынка. До второй половины XX века хеджирование (данный термин был уже тогда закреплен в некоторых нормативных документах) использовалось исключительно для снятия ценовых рисков. В настоящее время целью хеджирования выступает не снятие рисков, а их оптимизация. Механизм хеджирования заключается в балансировании обязательств на наличном рынке (товаров, ценных бумаг, валюты) и противоположных по направлению на фьючерсном рынке. Помимо операций с фьючерсами, операциями хеджирования могут считаться и операции с другими срочными инструментами: форвардными контрактами и опционами. Продажа опциона согласно нормам МСФО не может признаваться операцией хеджирования. Результатом хеджирования является не только снижение рисков, но и снижение возможной прибыли. Различают хеджирование покупкой и продажей. Хеджирование покупкой (хедж покупателя, длинный хедж) связано с приобретением фьючерса, что обеспечивает покупателю страхование от возможного повышения цен в будущем. При хеджировании продажей (хедж продавца, короткий хедж) предполагается осуществить продажу на рынке реального товара, и в целях страхования от возможного снижения цен в будущем осуществляется продажа срочных инструментов. Целью хеджирования (страхования рисков) является защита от неблагоприятных изменений цен на рынке акций, товарных активов, валют, процентных ставок, и прочее.
	Спекуляция	Спекуляция (speculation) - способ получения дохода, обычно от операций с ценными бумагами, сводящийся к их покупке (в расчете на рост курса) и перепродаже через некоторый промежуток времени, по более выгодным ценам. Спекуляция — это краткосрочная торговая деятельность, направленная на получение дохода в виде разницы в ценах на фьючерсные контракты. Спекуляция возможна, если существуют ценовые колебания во временном и географическом аспектах, а также по виду актива, обусловленные неравномерным распределением спроса и предложения между рынками в каждый момент времени. Разницы в ценах на один и тот же актив, вызванные различиями в качестве, условиях поставки, правилах торговли, характерные для стоимостной структуры данного актива, не являются основой для спекулятивной деятельности. Присутствие на рынке многочисленных спекулянтов повышает ликвидность обращающихся на нем фьючерсных контрактов, или, другими словами, резко увеличивает количество заключаемых фьючерсных сделок. Благодаря увеличению числа продавцов и покупателей облегчается процесс заключения фьючерсных сделок, выравниваются спрос и предложение, а потому на рынке формируются представительные и общепризнанные фьючерсные цены, влиянию которых подвергается и уровень спотовых цен. Если спекулянт работает с одним и тем же контрактом с данным месяцем поставки, то такая спекуляция называется простой. Ее суть состоит в том, что, предполагая увеличение цены на актив, спекулянт сначала дешево покупает фьючерсный контракт, а потом продает его по более высокой цене. Участник рынка, осуществляющий такого рода спекулятивную стратегию, именуется «быком». Соответственно, рынок с повышательной тенденцией цен называется «бычий» рынок. Если по прогнозам спекулянта ожидается падение цен, то он сперва продает фьючерсный контракт (по дорогой цене), а по прошествии определенного времени покупает (выкупает) его по более низкой цене. В данном случае спекулянт называется «медведем», а рынок с понижательной тенденцией—«медвежьим» рынком. Для составления прогнозов на долгосрочный период спекулянт обычно применяет фундаментальный анализ, или анализ фундаментальных, т. е. общеэкономических факторов, влияющих на спрос и предложение на рынке. Для прогнозов на краткосрочный период используется технический анализ, или анализ временной динамики (трендов) цен (и объемов) фьючерсных контрактов. Спекулянт может одновременно использовать несколько фьючерсных контрактов, в которых не совпадают отдельные параметры, т. е. заниматься спекуляцией на спрэде (спрэд — это разница в ценах на фьючерсные контракты, различающиеся сроками исполнения, активами, рынками). Такая спекулятивная операция проводится по крайней мере с двумя различными фьючерсами. В основе спекуляции на спрэде лежат изменения в соотношениях фьючерсных цен, фьючерсных и спотовых цен, фьючерсных цен и цен форвардных контрактов. Во всех этих случаях между ценами существуют какие-то нормальные (обычные) соотношения, которые отражают краткосрочную рыночную ситуацию. Задача биржевого спекулянта — тем или иным способом выявить отклонения этих соотношений от нормальных (частовстречающихся), а потом продать на рынках с повышенными ценами и купить на рынках с пониженными ценами. Но так как воспользоваться такого рода отклонением может не один участник рынка, а многие, то их совместные действия в конечном счете приведут к выравниванию соотношений цен, и цены будут отражать реальную стоимостную основу товаров (активов). В отличие от простой спекуляции стратегия спрэд может быть менее рискованной, потому что наличие противоположных позиций подобно хеджированию: возможный убыток по одной из открытых позиций хотя бы частично может компенсироваться выигрышем по противоположной позиции. На российском рынке операции спрэд пока мало используются ввиду их низкой прибыльности, ибо размеры получаемого дохода в виде разницы в ценах относительно меньше, чем при простой спекуляции, а различного рода комиссионные расходы относительно выше в силу удвоения количества заключаемых при этом сделок. Большинство спекулянтов проводят свои операции на одном рынке. По срокам сохранения открытых фьючерсных позиций они обычно классифицируются следующим образом: · позиционные спекулянты — это спекулянты, которые сохраняют позиции открытыми в течение ряда дней, недель, месяцев, пока не произойдет необходимое им существенное изменение цен; · дневные спекулянты — это спекулянты, которые сохраняют свои открытые позиции не дольше одного торгового дня; · мгновенные спекулянты, или скалперы, — это спекулянты, которые играют на малейших колебаниях цен, получая прибыль за счет больших объемов сделок. В роли скалперов обычно выступают профессиональные торговцы (брокеры, дилеры, торгующие за свой счет). Для успешного проведения спекулятивных операций участник фьючерсного рынка всегда должен быть в курсе всех событий на нем, иначе он может сделать неправильный прогноз уровня цен и понесет большие убытки. Кроме того, участники фьючерсной торговли, занимающиеся спекулятивной деятельностью, стараются следовать некоторым правилам, которые, с одной стороны, являются уже как бы общепринятыми (проверенными на горьком опыте других), а с другой стороны, отражающими собственные целевые установки данного спекулянта, его опыт и интуицию на рынке. Обычно рекомендуется: · не торговать одновременно более, чем тремя различными контрактами, чтобы успевать следить за изменениями их цен, однако наличие современных автоматических систем торговли такого рода физические ограничения торговца снимает; · устанавливать размеры максимально допустимых убытков от проведения спекулятивных операций; · спекулировать только свободными средствами; · не поддаваться эмоциям и т. п.
	Арбитраж	Арбитраж (от фр. Arbitrage — справедливое решение) в экономике — несколько логически связанных сделок, направленных на извлечение прибыли из разницы в ценах на одинаковые или связанные активы в одно и то же время на разных рынках (пространственный арбитраж), либо на одном и том же рынке в разные моменты времени (временно́ й арбитраж, обычная биржевая спекуляция). Выделяют эквивалентный арбитраж — операции с комбинацией составных или производных активов (опционов, фондовых индексов) и обычных контрактов, когда между теоретически эквивалентными комбинациями на практике возникает разница цен. Арбитражёр — торговец, совершающий арбитражные сделки. Арбитражной может являться как торговля финансовыми инструментами (акциями, облигациями, производными финансовыми инструментами, валютами), так и товарами и даже услугами. Характер рынка (биржевой или внебиржевой) не является критерием.

Список использованной литературы

1) Бердникова Т. Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. – М.: ИНФРА-М, 2011. – 215 с.

2) Бланк И. А. Основы финансового менеджмента. – В 2-х томах. – К.: Ника-Центр, 2012. – 592 с.

3) Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. М.: Финансы и статистика, 2014. – 258с.

4) Каратуев А. Г. Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие / А. Г. Каратуев. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2013. - 496 с.

5) Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: Финансы и статистика, 2015. – 560 с.

6) Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент: Учебник. - М.: Финансы и статистика, 2015. – 768 с.

7) Любушин Н. П. Анализ финансово – экономической деятельности предприятия. – М.: ЮНИТИ, 2013. – 423 с.

8) Маркарьян Э. А., Герасименко Г. П. Финансовый анализ: Учебное пособие. – М.: КноРус, 2015. – 224 с.

9) Негашев Е. В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка. – М.: Выш. шк., 2013. – 407 с

10) Налетова И. А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: учеб. -метод. пособие / И. А. Налетова. - М.: Форум: Инфра-М, 2012. - 228с.

11) Палий В. Ф. Финансовый учет: Учеб. пособие / В. Ф. Палий, В. В. Палий. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ФБК-ПРЕСС, 2011. - 672 с.

12) Селезнева Н. Н, Ионова А. Ф. Финансовый анализ. Управление финансами. – М.: Юнити – Дана, 2014. – 639с.

13) Уткин Э. А. Финансовое управление. Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЕМ», 2012. – 360с.

14) Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник / под ред. Е-С. Стояновой – М, Перспектива, 2014. – 247с