РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ

Инвестиционная привлекательность Российских еврооблигаций, обращающихся на финансовом рынке для нерезидентов очень важна, она важна намного больше чем для резидентов.

Проведенный рейтинговым агентством RAEX-Europe независимый анализ эмиссии ценных бумаг показал, что она будет соответствовать международным принципам «зеленых» облигаций [1].

Данный сектор разделён на три участка:

− финансирование экологических проектов;

− финансирование социально-значимых проектов;

− финансирование национальных проектов.

Для обеспечения выпуска данного типа облигаций требуется, чтобы они удовлетворяли одному или нескольким из условий Green Bond Principles (GBP):

− проект направлен на поддержку эмитентов в финансировании экологически безопасных проектов;

− проект способствует развитию экономики с нулевыми выбросами;

− проект финансирует защиту окружающей среды.

В то же время согласно этому сайту, Россия отсутствует в данном списке, но имеет неофициальный список облигаций прямо или косвенно связанных с зелёной энергетикой. Среди них представители РЖД:

− XS1843437036 (РЖД; Еврооблигации)

− CH0522690715 (РЖД; Еврооблигации)

− CH1100259816 (РЖД; Еврооблигации)

Возможные выпуски иных инструментов, а именно – закрытый паевой инвестиционный комбинированный фонд " Зеленые технологии"

Согласно данным по " зелёным облигациям" с официального сайта WWF мы узнали: " ЗАЧЕМ ИНВЕСТОРАМ ПОКУПАТЬ ЗЕЛЕНЫЕ ОБЛИГАЦИИ? Банки и крупные инвестиционные компании заинтересованы в покупке таких бумаг, потому что экологические риски для финансистов – это прямые материальные потери, и многие финансовые институты берут на себя дополнительные экологические и климатические обязательства. Инвесторам важно понимать степень рискованности проекта, который они планируют финансировать, еще на этапе принятия решения о сотрудничестве, или, наоборот, понимать положительные экологические и климатические эффекты от проекта. Для частных лиц покупка зеленых облигаций – это доход от ценных бумаг и вклад в более зеленое и светлое будущее" [3].

Прочитав данное утверждение можно сделать несколько предположений:

− инвесторы несут не прямые потери при инвестировании, хотя конкретных примеров, как именно они несут эти потери нет;

− вклад в более зелёное и светлое будущее.

Из данных утверждений можно сделать вывод, что для рядового пользователя эти причины не являются ключевыми для выбора данного типа облигаций, тем более для инвесторов здесь только один привлекательный момент - это участие в общем " зелёном" движении и альтернативный способ диверсификации своих вложений.

Но существуют и негативные последствия. В ходе введённых ограничений со стороны иностранных организаций РЖД допустил технический дефолт, то есть не выплатил купоны, которые должны были получить держатели облигаций. Данное событие негативно влияет на общую инвестиционную привлекательность российского рынка для нерезидентов, в том числе и на нашего эмитента.

Какие негативные последствия влекут за собой данные обстоятельства? В первую очередь возможно падения рейтинга эмитента РЖД до уровня " С" по меркам S& P Global, что напрямую говорит о возможности дефолта, а в последующем данный рейтинг может быть отозван. После введения вышеуказанного, инвестиционная привлекательность даже с текущим доходом по облигации с ISIN: CH1100259816 в размере 22, 75% годовых на 12. 04. 2022 выглядит очень непривлекательно. Однако, если рассмотреть другой инструмент с ISIN: CH0522690715 на туже дату, то мы уже видим доходность в размере 48, 42% годовых в CHF [4].

Воспользуемся трендовым анализом, а именно логарифмической линией тренда, где получим формулу 1:

, (1)

где

x - это количество дней, которое прошло с даты выпуска.

Если пользоваться трендовым анализом и сделать прогноз на 3 месяца, а именно с 30. 04. 2022 до 31. 07. 2022 то мы получим следующий график (рисунок 1).

Рисунок 1. Доходность: ISIN: CH0522690715 относительно пройденных с даты выпуска

Если учитывать, благоприятный исход, что в течении не более двух лет геополитическая ситуация улучшится, тогда данная доходность выглядит очень перспективной, ведь иных доходностей даже в корпоративных облигациях трудно себе представить. В противном случае, если до окончания срока обращения ситуация с несвоевременными выплатами не прекратится, тогда в долгосрочной перспективе любые последующие выпуски будут не востребованы среди институциональных инвесторов нерезидентов.

Какие можно будет сделать предложения по решению этой проблемы? Первым самым простым и логичным способом будет выплата купонов в рублях эквивалентно сумме, выплаченной в иностранной валюте. Поэтому поводу в Российском Законодательстве оперативно ввели законопроект позволяющий данную операцию. Другой способ — это оплата через сторонние организации, однако данный способ может быть очень быстро закрыт так как движение капитала в каждой стране отслеживается и рано или поздно организация может получить санкции на данные действия.

⇐ Предыдущая 123 Следующая ⇒