Розв’язок

⇐ ПредыдущаяСтр 24 из 24

Розв’язок

1. Визначаємо прибуток, який розподілено серед акціонерів

1. Дохід до виплати відсотків та податків – 2030 тис.грн

2. Процентні виплати за позикою - 130тис.грн

3. Прибуток до оподаткування – 2030-130=1900 тис.грн

4. Податок на прибуток – 1900*0,25=475 тис.грн.

5. Чистий прибуток – 1900-475=1425 тис.грн.

Весь прибуток сплачується акціонерам у вигляді дивідендів, тому дивіденди на 1 акцію становлять

грн.

Розрахуємо середньозважену вартість капіталу

СЗВК=ka*wa+kб(1-t)*wб,

де ka - вартість акціонерного капіталу у вигляді простих акцій;

wa - частка простих акцій у загальному обсязі капіталу;

kб - вартість боргового капіталу;

wб - частка боргового капіталу в загальному обсязі капіталу;

t -ставка податку на прибуток

wa =

wб=

СЗВК=0,15*0,875+0,13*(1-0,25)*0,125=0,131+0,012=0,1434 або 14,34%

Якщо підприємство викупить за балансовою вартістю 25% акцій або 25000 акцій, обсяг акціонерного капіталу зменшиться на суму:

25*70=1750 тис.грн.

На таку ж суму збільшиться обсяг позикового капіталу, а загальний капітал залишиться без змін. З урахуванням того, що частка акціонерного капіталу зменшиться до 0,656 ((7000-1750)/8000)), а частка позикового капіталу зросте до 0,344 вартість акціонерного капіталу зросте до 17%, а позикового до 14%.

Тоді СЗВК буде становити:

СЗВК=0,17*0,656+0,14*(1-0,25)*0,344=0,1476 або14,76%

При досить значному зростанні вартості акціонерного і позикового капіталів СЗВК суттєво не зростала, оскільки частка більш дорогого акціонерного капіталу зменшується, а частка позикового капіталу, який має меншу вартість і коригується на податок збільшилась. Визначаємо прибуток, який розподіляється серед акціонерів після змін у структурі капіталу.

1. Дохід до виплати відсотків та податків – 2030 тис.грн

2. Процентні виплати за позикою – 2750*0,14=385тис.грн

3. Прибуток до оподаткування – 2030-385=1645 тис.грн

4. Податок на прибуток – 1645*0,25=411,25 тис.грн.

5. Чистий прибуток – 1645-411,25=1233,75 тис.грн.

Весь прибуток сплачено акціонерам у вигляді дивідендів, тому дивіденди на 1 акцію становитимуть 1233,750/75=16,45грн.

Таким чином, зменшення частки акціонерного капіталу в загальному обсязі капіталу підприємства призвело до зменшення кількості акцій та зростання рівня дивідендних виплат у розрахунку на 1 акцію.

⇐ Предыдущая 15 16 17 18 19 20 21 22 2324