ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ. ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ

ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Инвестиции – это вложение капитала с целью последующего его увеличения.

Прирост капитала должен вознаграждать инвестора за риск и возмещать потери от инфляции.

Закон 39-ФЗ: «Инвестиционный проект есть обоснование экономической целесообразности, объема и сроков капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соот-ии с законом РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами(нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)»

КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ЦИКЛ
ПРОЕКТА

МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ
ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

ДИНАМИЧЕСКИЕ	СТАТИСТИЧЕКИЕ
Чистая приведенная стоимость NPV	Срок окупаемости Инвестиций PP
Индекс рентабельности Инвестиций PI	Срок окупаемости Инвестиций PP
Внутренняя норма прибыли IRR	Коэффициент эффективности инвестиций ARR
Модифицированная внутрен няя норма прибыли MIRR
Дисконтированный срок окупаемости DPP

Чистая текущая стоимость NPV – (Net Present Value) Определяется как сумма ожидаемых доходов, продисконтированных с помощью r (издержки привлечения капитала), за минусом первоначальных вложений: NPV = -I0 + CF1/(1+r) + … + CFn / (1+r)n

Если предполагаем инвестировать несколько лет подряд, тогда: j NPV = ∑ CFt / (1+r)t - ∑Ij / (1+i)

НОРМА ДИСКОНТА ОТРАЖАЕТ:

Индекс прибыльности (PI – Profitability Index)

· PI = [CF1/(1+r) + … + CFn / (1+r)n ] / I0

· Проект принимается, если PI > 1.

· Проект отвергается, если PI < 1.

Модифицированная внутренняя норма прибыли – MIRR.

· MIRR- это ставка, при которой суммарная дисконтированная стоимость оттоков равна суммарной наращенной стоимости притоков.

· Проект отвергается, если MIRR меньше стоимости капитала. Если MIRR больше стоимости капитала, то проект принимается.

ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ МЕТОДОВ

Метод	Преимущества	Недостатки
NPV	Отражает прогнозную цену, определяет коммерческую эффективность, широко распространен	Не позволяет судить о пороге рентабельности и финансовой прочности проекта
PI	Удобен для выбора одного проекта из ряда альтернативных	Сильно чувствителен к масштабу проекта
IRR	Рассчитан в процентах, более удобен, чем NPV Несет информацию о приблизительной величине предела	Сильно чувствителен к структуре потока проекта
MIRR	Дает более правильную оценку ставки реинвестирования
DPP	Позволяет судить о ликвидности и рискованности проекта Простота расчета	Игнорирует денежные поступления после истечения окупаемости проекта
PP	Позволяет судить о ликвидности и рискованности проекта Простота расчета	Не учитывает влияние доходов последних периодов Не учитывает изменения финансовых средств
ARR	Используется для быстрой отбраковки проектов, простота расчета	Не учитывает временной фактор Не делает различий для проектов с од.суммой PN