Как устроен рынок?

5. Как устроен рынок?

Сегодня мы поговорим о том, как устроен рынок.

Представьте, что ваш друг владелец преуспевающего кафе и он хочет открыть второе. Он предлагает вам вложить деньги в открытие его второго кафе - это пример прямых инвестициями в бизнес.

Какие у вас будут варианты вложить деньги? Вы можете дать ему в долг деньги под процент или заключить учредительный договор, в соответствии с которым Вы становитесь совладельцем данного кафе.

В чем сложности прямых инвестиций в бизнес?

Во-первых, у них как правило, более высокий порог входа, то есть бизнесу интересно привлекать прямые займы как минимум от 100 тысяч рублей и выше. А у облигаций, которые тоже являются долгом, стартовый порог начинается всего от 1 тысячи рублей.

Во-вторых, представьте, что вы заключили с другом договор займа. если вы захотите вернуть деньги раньше срока оговорённого в договоре, вы столкнётесь со следующим минусом прямых инвестиций в бизнес - их низкой ликвидностью, то есть если в этот момент у вашего друга не будет средств для того чтобы погасить займ досрочно, то будет трудно найти того, кто согласится купить у вас долг вашего друга.

В-третьих, также следует сказать, что оценивать прямые инвестиции довольно сложно, нет сложившихся стандартов. Если двое человек предложат вам положить деньги в их бизнес, как вы будете выбирать? Как оценивать?

Теперь поговорим про инвестиции в бизнес через посредников. Когда вы покупаете облигации у нефтяной компании, вы делаете также, как и даёте деньги в долг своему другу. Какие бывают посредники? Во-первых, это банки. Когда вы заключает договор банковского вклада, банк может купить облигации какой-нибудь компании. Просто когда вы даёте деньги банку, вы не задумываетесь об этом. Во-вторых, это страховые компании. Когда вы заключаете договор страхования жизни, откуда появляются деньги у страховой компании? Страховая компания тоже может вложить деньги в ценные бумаги.

Важно понимать, что посредник занимается своим делом не ради благотворительности, а ради получения прибыли. А ваша прибыль равна доходу от вложения в бизнес минус комиссии посредника. это означает, что мы должны минимизировать комиссии, то есть выбирать инструменты, при которых будем платить, как можно меньше нашему посреднику, также это означает, что возможен конфликт интересов между вами и вашим финансовым посредником. Не редки случаи, когда финансовые консультанты в банках рекомендуют не те инструменты, которые выгодны клиенту, а то, что выгодно финансовому консультанту.

Например, до сих пор распространены случаи, когда клиент приходит в банк открыть банковский вклад, а милая девушка консультант, говорит ему: " Знаете, по банковским вкладам сейчас не высокие проценты, давайте заключим договор инвестиционного страхования жизни." А мы на прошлом занятии разбирали, что это не совсем выгодная для клиента услуга. И девушка ее продает, потому что получает хороший процент за продажу таких полисов. Важно не слепо доверять финансовому консультанту или аналитику, а уметь самостоятельно разбираться в финансовых инструментах хотя бы на минимальном уровне. Эта простая схема, которую вы видите на слайде, также объясняет откуда берутся деньги на фондовом рынке. Вообще знать ответ на вопрос: "От чего денег в моем кармане должно стать больше?"- это одно из главных правил инвестора, потому что иначе вложенные деньги легко потерять. Нужно изучить почему растет инструмент, и только потом вкладывать в него. Откуда же берутся деньги при инвестировании в фондовый рынок?

Инвестирование в фондовый рынок, это инвестирование в ценные бумаги компаний, то есть инвестирование в бизнес. Люди употребляют товары и услуги, экономика работает, работают бизнесы и вы тоже зарабатываете вместе с этим бизнесом. Если посмотреть на графики американского рынка акций на длительных сроках, мы увидим что рынок даже с учётом кризисов, банкротств некоторых компаний, воин, катаклизмов неуклонно растет, потому что увеличивают свои прибыли компаний, которые продаются на рынке. Почему мы выбираем инвестиции в ценные бумаги?

Во-первых, потому что в среднем доходность по ним составляет выше чем по банковским вкладам. В среднем это означает, что в какие-то годы ценные бумаги растут в цене, а в какие-то годы падают, но тем не менее средняя доходность с учётом взлётов и падений получается выше, чем по банковским вкладам.

К плюсам инвестирования в фондовый рынок можно отнести и то, что благодаря разнообразию инструментов здесь мы можем с легкостью выполнять одно из главных правил инвестора - не хранить все яйца в одной корзине.

Третий плюс инвестиций в ценные бумаги - это низкий порог входа, минимальная цена на большинство инструментов на российском фондовом рынке укладывается в диапазоне от 1 тысячи до 10 тысяч рублей.

Также ликвидность на рынке ценных бумаг выше, чем у прямых инвестиций в бизнес. Если нужно будет купить или продать акции Газпрома вам потребуется пара секунд, то купить или продать долг небольшого ООО более длительный процесс. У вложений в ценные бумаги есть весьма существенный минус - риск потери денег. Как уменьшить этот риск? Во-первых, мы должны находить надежные компании с устойчивым бизнесом. Во-вторых, цена на акции даже таких надежных компаний с устойчивым бизнесом может снижаться против нашей воли. Наша задача в этот момент не запаниковать. Согласно статистике цена на хорошие активы в будущем скорее всего вырастет.

Какие вложения на рынке ценных бумаг мы будем рассматривать?

Во-первых, акции. Акции - это доля в бизнесе, когда мы покупаем акции Сбербанка, то мы покупаем маленький кусочек Сбербанка. Купив 1 лот акций Сбербанка, например, вы пойдете в следующий раз в этот банк можете представить, что операционист банка сидит за столом, который принадлежит вам. Плюсом инвестирования в акции относится также то, что доходность по ним может быть выше, чем по другим инструментам, например, в облигации или банковским вкладам. К минусам относится то, что стоимость акций скачет гораздо круче, чем стоимость облигаций, и не каждый может спокойно наблюдать за такими скачками цен. А также цена акций может падать, но не только в связи с ухудшением финансовой ситуацией компании, что было бы логично, но и в результате политических причин, спекулятивных действий других участников. Также в отличие от облигаций мы никогда заранее не можем знать какой процент доходности получим в результате инвестирования в акции.

Следующий инструмент - это облигации. Когда государству или предприятию нужны деньги, и они вместо того чтобы взять кредит в банке, могут выпустить облигации. Облигация - это ценная бумага, которая удостоверяет, что эмитент (т.е. тот кто выпустил облигацию) обязуется выплатить инвестору, то есть вам, определенную сумму долга и определенный процент в установленный срок. К плюсам инвестирования в облигации относится то, что доход по ним заранее известен, то есть он фиксированный. К минусам относится то, что доходность по облигациям как правило не намного превышает доходность по банковским вкладам.

Третий вид инструментов, которые мы разбираем на данном курсе - это ETF и ПИФы, чем хороши данные инструменты? Это готовые портфели из ценных бумаг и других инструментов. Приведу простую аналогию: когда вы приходите в супермаркет, вы можете купить мясо и картошку и дома самостоятельно приготовить ужин, а если же вы пойдете в кафе, то можете купить готовый ужин, тогда мясо и картошка в этой аналогии - акции и облигации, которые вы можете самостоятельно купить и приготовить, а уже готовый ETF и ПИФы - это уже готовый ужин.

Каждый из этих инструментов, мы рассмотрим в отдельных уроках. Все перечисленные инструменты существуют как в рублях, так и в валюте, соответственно, мы можем диверсифицировать портфель по валютам, уменьшая валютные риски.

Давайте поговорим про устройство биржи. Самой крупной биржей на пространстве СНГ является Московская биржа, она предоставляет российским и зарубежным инвесторам широкий спектр возможностей по торговле акциями, облигациями, паями, производными финансовыми инструментами, валюты и товара. Среди всего этого разнообразия нас интересует фондовая секция, то есть акции, облигации, паи ПИФов и ETF, а также валютная секция, где мы можем купить доллары, евро и другую валюту с минимальной разницей между ценой покупки и продажи, то есть спреда. В банках спред выше. Московская биржа - это не единственная биржа в России, помимо нее существует Санкт-Петербуржская биржа, для нас она интересна, потому что дает доступ к торгам иностранными ценными бумагами. Сделки на Санкт-Петербуржской бирже заключаются в рамках российского правого поля и рассчитываются в долларах США. Здесь доступны акции таких гигантов американского рынка как: Facebook, Google, Apple и других крупнейших компаний мира. Есть также другие биржи в Лондоне, Чикаго, Нью-Йорке и т.д. Вернемся к вопросу: "Как купить акции на бирже?" Не получится прийти в офис Московской биржи и сказать: "Продайте мне немножко акций Норильского никеля». Для того чтобы купить акции, нужно выйти на рынок, а для того чтобы выйти на фондовый рынок, нам нужен специальный посредник - брокер. Как происходит процесс покупки и продажи ценных бумаг? Инвестор Петя, предположим, в Москве передает своему брокеру через мобильное приложение сигнал о том, что он хочет купить акции Сбербанка, брокер направляет этот сигнал на биржу после того, как проверит, что у инвестора достаточно средств для проведения такой сделки. В этот момент, предположим, Маша передает своему брокеру сигнал на продажу акций Сбербанка посредством телефонного звонка, брокер также проверяет есть ли у Маши акции Сбербанка, и если они есть, то передает сигнал на Московскую биржу. Московская биржа в этот момент сводит воедино заявки покупателей и продавцов, и в случае их совпадения, регистрирует сделку и направляет данные о сделке в национальный клиринговый центр и национальный расчетный депозитарий. Национальный расчетный депозитарий - это что-то вроде депозитария для депозитариев.

Что такое депозитарий? Исторически он представлял собой нечто вроде хранилища, где владельцы ценных бумаг хранили свои бумаги. Поскольку сейчас деятельность по торговле ценными бумагами практически полностью перешла в интернет, то депозитарии тоже изменились, теперь они занимаются не физическим хранением, а учетом прав инвесторов на ценные бумаги. Теперь депозитарии занимаются учетом информацией о том, что акция такая то, принадлежит такому то инвестору. Как это выглядит? Когда вы заключаете договор с брокером, вам среди других документов дают договор о заключении счета депо, где будет храниться информация по вашим ценным бумагам, брокерская деятельность заключается лишь в покупке и продаж ценных бумаг. Это также означает, что депозитарии могут существовать отдельно от брокеров, то есть при желании вы можете расторгнуть брокерский договор и оставить только счет депо, в случае, если вы, например, не планируете покупать, продавать ценные бумаги ближайшие несколько лет. Таким образом, сэкономите на комиссиях или же можете отказаться от хранении информации в депозитарии того брокера, с которым у вас заключен договор. А еще счет депо у вас может быть, например, в ВТБ, а брокерские услуги вам будут оказаны в Финам. Факт того, что законодательно брокерская и депозитарная деятельность независима друг от друга означает, что при теоретическом банкротстве брокера вы ничего не теряете. Некая опасность существует, поскольку в стандартных договорах брокеров включено условие о том, что брокер имеет право брать у вас бумаги и деньги взаймы. Такое условие договора можно отозвать, но брокер может повысить в ответ для вас тариф.

Более подробно, как технически купить ценные бумаги и о брокерах мы поговорим на отдельном уроке.

Плюсы и минусы инвестирования, в какие инструменты мы будем еще рассматривать. Во-первых, в золото. Во-вторых, в недвижимость. В третьих, в паи ПИФов, которые не торгуются на бирже.

Поговорим о рисках. Во-первых, надо понимать, что не бывает рисковых вложений, даже если положили деньги на банковский депозит. Есть, например, риск не попасть в реестр вкладчиков при банкротстве банка. Риск есть всегда, чем больше ожидаемая доходность, тем выше риски.

Рассмотрим виды рисков финансовых инструментов.

Первый риск - это валютный риск , то есть риск изменения стоимости активов в связи с изменением курса валют. Как защититься от этого риска? Нужно распределять деньги по валютам. Какую пропорцию выбрать? Решать вам, исходя из ваших целей. Мои, например, не очень зависят от курса валют, поэтому долларовых вложений у меня в общей структуре портфеля не так уж и много. Покупать валюту выгоднее всего на брокерском счете, поскольку там минимальный спред или же в онлайн банке. Стандартная схема распределения валютного риска - это хранение накопления в 3 валютах - доллар, евро и рубли. Вы можете выбрать и другие валюты, но следует придерживаться некоторых правил. Во-первых, одна из валют должна быть той страны, в который вы проживаете. Во-вторых, 2 другие валюты должны быть из списка резервных валют. В третьих, как правило, если вы не планируете переезжать в Японию, не стоит выбирать японскую йену для хранения сбережений. В четвертых, допустимо хранение денег в двух валютах. Хочу отметить, что не стоит слушать краткосрочные прогнозы и заработать на скачках курса валют, если вы не обладаете профессиональными знаниями на финансовых рынках. Всегда будет так, что одни аналитики будут говорить что за 1 доллар будет стоить 100 рублей, другие будут говорить, что 1 доллар будет стоить 60 рублей, но будущего никто не знает. Когда обычные граждане приходят в валютные спекуляции, то это больше похоже на игру в Угадайку. Помните, что игра на изменение курса валют - это не инвестирование, это спекуляция, и лучше их оставить профессионалам. Также следует отметить, что когда вы планируете отпуск, лучше покупать валюту постепенно и заранее, так вы усредните курс своих покупок.

Следующий риск, который очень важен - это рыночный, то есть изменение стоимости вашего актива в зависимости от рыночных колебаний цены. Чем больше колеблется, скачет на актив, тем выше рыночный риск. Акции небольших растущих компаний, например, Facebook, в первые годы после выхода на биржу более рискованны, но потенциальное вложение в такие более волатильных акций, могут принести большую доходность. Следует помнить, что на рынках вообще и на рынке недвижимости, о котором многие думают, что он не рушим, неизбежны кризисы и падение цен, к ним надо быть просто готовым. Российские активы, как и активы других развивающихся стран считаются более рискованными, чем активы на рынках развитых стран, например, Америки. Как защититься от рыночного риска? Ответ прост - диверсификация. Не храните все яйца в одной корзине, не складывайте все деньги в один инструмент.

Третий риск очень важный - риск утраты активов в результате стихийных бедствий и других непредвиденных ситуаций. Например, если вы инвестируете в недвижимость, то ее могут затопить или спалить. Как защититься от этого риска? Страхование имущества и диверсификация. С бизнесом, в который мы инвестируем с помощью ценных бумаг тоже могут случаться форс мажоры, например, если это добывающая компания, то может случиться взрыв на шахте, который приведет к снижению стоимости акций данной компании. Есть и другие риски, например, инфляционные и политические. С политическими, мы, к сожалению, очень хорошо знакомы, благодаря американским санкциям.

В зависимости от степени риска и ожидаемой доходности, мы можем разделить инструменты на три категории. Во-первых, деньги и денежные эквиваленты, сюда относятся наличные деньги в рублях и в валюте, а также рублевые и валютные вклады, счета и карты.

Во-вторых, это облигации и другие инструменты защиты капитала, в том числе фонды облигаций, фонды недвижимости, недвижимость, накопительное страхование жизни и другие инструменты. К агрессивным инструментам относятся акции, фонды акций, доли в бизнесе и так далее. В какой пропорции мы складываем инструменты в портфель? Это зависит от ряда факторов, давайте их разберем.

Первый фактор - это цели инвестирования, одни цели для нас важнее, чем другие. Согласитесь, что с деньгами на образование ребенка, вы рисковать не захотите. А второй фактор - это личные особенности, какие-то люди могут спать совершенно спокойно при просадке портфеля более 20%, другие же теряют сон при просадке 2-3%, поэтому такие особенности характера следует учитывать при составления портфеля. Третий фактор - это сроки инвестирования. На цели, которые имеют небольшие временные рамки, то есть 2-3 года, мы должны инвестировать с помощью более консервативных инструментов, а если же цели более длительные, то мы можем взять более агрессивный инструмент, потому что на больших сроках портфелю хватает времени, чтобы оправиться от рыночных спадов. Четвертый фактор - это возраст, чем мы старше, тем консервативнее должны быть вложения, потому что нам сложнее с возрастом оправиться от возможных потерь и накопить заново.

Пятый фактор - это текущий наш доход и размер наших активов.Этот фактор можно рассмотреть с 2 сторон, с одной стороны, чем больше ваш текущий доход и размер активов, тем больше риск вы можете на себя принять, потому что у вас больше способность оправиться от потерь, если что-то пойдет не по плану, с другой стороны вы можете быть более консервативным инвестором, потому что вам не нужно принимать на себя дополнительный риск для достижения цели.

Итак, один из главных вопросов для инвестора - это определение соотношения рисковых и безрисковых инструментов в портфеле. Спросите себя, какую долю капитала вы можете допустить потерять для получения более высоких прибылей. На слайде представлена табличка, которая может вам помочь определить какая должна быть доля акций в портфеле, в зависимости от допустимой доли потери капитала. Но если для вас допустимая доля потери капитала 35%, следует учитывать и временные горизонты, то есть рекомендуемая доля акций в портфеле должна пересматриваться в зависимости от временного горизонта инвестирования. Максимальная доля акций в портфеле не должна превышать срока ваших инвестиций в 10 раз, например, для инвестиций на 2 года, доля акций не должна превышать 20%, то есть 2*10. При этом под акциями я понимаю не только акции, но и фонды, которые состоят из акций.