Определить устойчивость показателя ЧДД инвестиционного проекта к факторам риска, используя метод чувствительности.

6.2 Определить устойчивость показателя ЧДД инвестиционного проекта к факторам риска, используя метод чувствительности.

В широком смысле, анализ чувствительности оценивает степень изменчивости показателей эффективности инвестиционного проекта к изменению одного из входных параметров при условии, что остальные входные параметры остаются неизменными. Проведения этого вида анализа позволяет оценить устойчивость проекта к факторам риска.

Проведение анализа чувствительности ЧДД инвестиционного проекта проводим по этапам:

1. ЧДД инвестиционного проекта при базовом сценарии (ЧДДбаз) определен раннее и приведен в таблице 5.1 строка 11

2. Определяем ЧДДрасч инвестиционного проекта, если

А) сальдо денежного потока операционной деятельности снизится на 10%

Б) сальдо денежного потока инвестиционной деятельности увеличится на 12%

3. Определяем процентное изменение ЧДД относительно базового сценария, если

А) сальдо денежного потока операционной деятельности снизится на 10%

Б) сальдо денежного потока инвестиционной деятельности увеличится на 12%

4. Рассчитываем степень чувствительности ЧДД к изменению показателей,

А) сальдо денежного потока операционной деятельности

Б) сальдо денежного потока инвестиционной деятельности

Пример расчета

1. ЧДД инвестиционного проекта при базовом сценарии определен раннее и приведен в таблице 5.1 строка 11.

ЧДД баз=9343 тыс. руб

2А) Определение ЧДД при снижении сальдо денежного потока операционной деятельности на 10%

Таблица 6.3

Показатель

Шаг (год), t

Итого

1.Дисконтированное сальдо денежного потока по операционной деятельности (стр 3 табл 5.1)

-203

2. Откорректированное дисконтированное сальдо ДП по операционной деятельности (0,9*стр 1)

-182,7

2651,4

7200,9

6549,3

5954,4

5408,1

27581,4

3. Дисконтированное сальдо денежных потоков инвестиционной деятельности, тыс руб (стр 5. Табл 5.1)

4.Дисконтированный поток реальных денег, тыс руб (стр2-стр3)

-4576,7

-1673,6

-363,1

6549,3

5954,4

5408,1

6278,4

-5020,0

-4576,7

-1673,6

-363,1

6549,3

5954,4

5408,1

6278,4

5.Накопленный дисконтированный поток реальных денег , тыс руб

-5020,0

-5020 +(-4576,7) =-9596,7

-9596,7 +(-1673,6) =-11270,3

-11270,3 +(-363,1) =-11633,4

-111633,4 +6549,3 =-5084,1

-5084,1 +5954,4 =870,3

870,3 +5408,1 =6278,4

8.Чистый дисконтированный доход, тыс руб (итого стр2-итого стр3)

27581,4-21303=6278,4

3А) Процентное изменение

4А) Чувствительность

Вывод: при снижении сальдо денежного потока операционной деятельности на 1%, ЧДД снизится на 3,3%.

2Б) Определение ЧДД при увеличении сальдо денежного потока инвестиционной деятельности на 12%

Таблица 6.4

Показатель

Шаг (год), t

Итого

1.Дисконтированное сальдо денежного потока по операционной деятельности (стр 3 табл 5.1)

-203

2. Дисконтированное сальдо денежных потоков инвестиционной деятельности, тыс руб (стр 5. Табл 5.1)

3. Откорректированное дисконтированное сальдо ДП по инвестиционной деятельности (1,12*стр 2)

4.Дисконтированный поток реальных денег, тыс руб (стр1-стр3)

-4576,7

-1673,6

-363,1

6549,3

5954,4

5408,1

6278,4

-5622

-5124

-1898

--471

7.Накопленный дисконтированный поток реальных денег , тыс руб

--5622

-5622 +(-5124) =-10746

-10746 +(-1898) =-12644

-12644 +(-471) =-13115

-13115 +7277 =-5838

-5838 +6616 =778

+6009 =6787

8.Чистый дисконтированный доход, тыс руб (итого стр1-итого стр3)

30646-23859=6787

3Б)Процентное изменение

4Б) Чувствительность

Вывод: при увеличении сальдо денежного потока инвестиционной деятельности на 1%, ЧДД снизится на 2,3%.