Задача 4.. Таблица 2 — Денежные потоки по проектам А и Б, у. е.

Статья (тыс. руб)

1 год (старт)

Инвестиции

Операцион. доходы

Операцион. расходы

Чистый денежный поток

Денежный поток (накопительный)

Задача 4.

Компания N располагает двумя альтернативными вариантами инвестиционных проектов, требующих одинаковых вложений. Данные, характеризующие эти проекты, приведены в табл. 2 и на рис. 1. Найти срок окупаемости инвестиций для каждого из проектов. Выбрать проект для реализации с точки зрения: а) сохранения ликвидности; б) получения дохода; в) эффективности. Принять решение на основе учетных оценок.

Таблица 2 — Денежные потоки по проектам А и Б, у. е.

Денежные потоки по проектам	Год
Денежные потоки по проектам
Проект А	-1000
Проект Б	-1000	—	—

Рис. 1 — денежные потоки по проектам А и Б: синим цветом обозначены вложения, фиолетовым — денежные потоки для проекта А; белым — денежные потоки для проекта Б.

Методические указания:

Дано: D_t — в табл. 2 n_А = 6 лет n_Б= 4 года ________________ РР = ? D = ? ARR = ?

Решение: 1. Решим задачу на основе учетных (не дисконтированных) оценок. Срок окупаемости проекта А: Считаем сумму доходов нарастающим итогом до тех пор, пока она не превысит капиталовложения: сумма доходов за первые 3 года составляет 150 + 200 + 300 = 650 у. е., что недостаточно для покрытия инвестиций; сумма доходов за первые 4 года составляет 650 + 400 = 1050 у. е., что покрывает инвестиции с избытком, т. е. срок окупаемости — 4 года.

Найдем более точно срок окупаемости:

через 3 года непокрытый остаток капиталовложений (К_ост) равен:

К_ост = K — (D₁ + D₂ + D₃) = 1000 — 650 = 350 у. е.,

который может быть покрыт за 0,875 (350/400) четвертого года, т. е. за 10,5 (0,875 12) месяцев.

Таким образом, срок окупаемости проекта А составляет 3 года и 10,5 месяца.

Аналогичным образом находим срок окупаемости проекта Б — 3 года, а более точно:

К_ост = K — (D₁ + D₂) = 1000 — (500 + 400) = 100 у. е.,

который может быть покрыт за 0,33 (100/300) третьего года, т. е. за 4 (0,33 12) месяца.

Таким образом, срок окупаемости проекта Б составляет 2 года и 4 месяца.

Рассчитаем общий доход (D) по проектам:

D_A = 150 + 200 + 300 + 400 + 500 + 600 = 2150 у. е.

D_Б = 500 + 400 + 300 + 100 = 1300 у. е.

Эффективность проекта можно оценить путем расчета коэффициента эффективности инвестиций, для чего необходимо рассчитать среднегодовую прибыль (Р) и среднегодовую стоимость эксплуатируемых инвестиций (I):

P_A= (D_A — K_A)/n_А = (2150 — 1000)/6 = 191,7 у. е.

P_Б = (D_Б — K_Б)/n_Б = (1300 — 1000)/4 = 75 у. е.

Среднегодовая стоимость эксплуатируемых инвестиций у обоих проектов одинаковая (Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (RV), то ее оценка должна быть учтена в расчетах.):

I = K/2 = 1000/2 = 500 у. е.

Коэффициент эффективности инвестиций ARR:

Ответ:С точки зрения ликвидности (по сроку окупаемости) более предпочтителен проект Б, окупающийся через 2 года и 4 месяца, чем проект А, окупающийся за 3 года и 10,5 месяца. Однако проект А приносит больше дохода (2150 у. е.), чем проект Б, (1300 у. е.) Проект, А также более эффективен ( ), чем проект Б ( ).

Задача для самостоятельного решения.

1. Рассчитать чистый денежный поток и накопительный денежный поток.

2. Найти простой срок окупаемости инвестиционного проекта (по таблице и точный с годами и месяцами).

⇐ Предыдущая 1 23