Тема 6: Прогнозирование и планирование инвестиций

1. Инвестиции, их содержание и состав.

2. Инвестиционная политика.

3. Методы прогнозирования и планирования инвестиций.

4. Оценка эффективности инвестиций.

1. Под инвестициями понимаются финансовые, имущественные и интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и друг видов деятельности с целью получения прибыли или достижения социального эффекта.

Один оборот инвестиций от момента вложения средств до получения дохода (прибыли) или социального эффекта называется инвестиционным циклом. Совокупность практических действий юридических лиц, граждан и государства по реализации инвестиций характеризуется как инвестиционная деятельность.

Инвестиционная сфера — это совокупность отраслей экономики, продукция которых выступает в роли инвестиций. В состав инвестиционной сферы входят:

- сфера капитального строительства. Она объединяет деятельность заказчиков, подрядчиков, поставщиков оборудования, граждан;

- инновационная сфера, где реализуютсянаучно-техническая продукция и интеллектуальные ценности. Этоинвестиции в инновации;

- сфера обращения финансового капитала;

- сфера реализации имущественных прав субъектов.

Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды, оборотные средства, ценные бумаги, интеллектуальные ценности, научно-техническая продукция. В качестве объекта инвестиционной деятельности может выступать земля.

Субъектами инвестиционной деятельности могут выступать инвесторы (заказчики), подрядчики и пользователи объектов, поставщики товарно-материальных ценностей, банки, инвестиционные компании, граждане республики и зарубежных стран.

В зависимости от субъекта инвестиционнойдеятельности выделяются: - государственные инвестиции;

- инвестиции граждан;

- инвестиции негосударственных предприятий;

- иностранные инвестиции;

- совместные инвестиции.

В зависимости от оперируемых ценностей различают три типа инвестиций: реальные, финансовые и интеллектуальные.

Реальные инвестиции включают вложения средств в материальные активы (вещественный капитал: здания, оборудование, товарно-материальные запасы и др. ) и нематериальные (патенты, лицензии, ноу-хау и др. ).

Под финансовыми инвестициями понимаются вложения в ценные бумаги (акции, векселя, облигации и др. ), целевые банковские вклады, депозиты и т. д.

Интеллектуальные инвестиции — это вложения средств в творческий потенциал общества, объекты интеллектуальной собственности, вытекающие из авторского, изобретательского и патентного права.

Реализация инвестиций осуществляется на основе инвестиционных проектов. Инвестиционный проект представляет собой комплексный план мероприятий, включающий капитальное строительство, приобретение технологий, закупку оборудования, подготовку кадров и т. д., направленных на создание нового или модернизацию (расширение) действующего производства товаров и услуг с целью получения экономического или социального эффекта.

По характеру участия в инвестировании выделяют прямые, непрямые и портфельные инвестиции.

Под прямыми инвестициями понимается непосредственное участие инвестора в выборе объекта инвестирования и вложении средств без посредников. Непрямые инвестиции — это инвестирование через посредников. Например, приобретение лицами инвестиционных сертификатов инвестиционного фонда, который размещает полученные средства в объекты инвестирования по своему усмотрению, участвует в управлении ими и распределяет часть прибыли среди клиентов. Портфельные инвестиции — это вложения капитала в различные ценные бумаги.

Инвестиции в воспроизводство основных фондов осуществляются в форме капитальных вложений, т. е. капитальные вложения являются более узким понятием. Это лишь один из видов инвестиционных ресурсов, направляемых на создание новых, техническое перевооружение, реконструкцию и pacширение действующих основных фондов производственного ц непроизводственного назначения (зданий, сооружений, оборудования, транспортных средств, коммуникаций и др. ). Инвестиции же кроме основных фондов могут вкладываться в оборотные фонды, различные финансовые активы и отдельные виды нематериальных активов.

Источниками капитальных вложений, а, следовательно, и инвестиционной активности являются ВВП (та часть, которая используется на накопление — инвестиции), зарубежные займы и инвестиции. Указанные источники являются первичными. Посредством финансово-кредитной системы ресурсы распределяются, перераспределяются и выступают в виде:

- собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора (прибыль, амортизация, денежные накопления, сбережения, возмещение страховых сумми др. );

- заемные финансовые ресурсы инвесторов (облигационные займы, банковские и бюджетные кредиты);

- привлеченные финансовые средства инвестора (средства, полученные от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, физических и юридических лиц);

- бюджетные ассигнования;

- централизованные ресурсы министерств и ведомств;

- средства от благотворительных мероприятий;

- денежные средства населения.

2. Инвестиционная политика является составной частью экономической политики. Она представляет собой комплекс народнохозяйственных подходов и решений, определяющих объем, структуру и направления использования инвестиций в сферах и отраслях экономики.

Определяющее влияние на оценку инвестиционных возможностей оказывает экономический и политический климат.

В настоящее время активно ищут зарубежных инвесторов. Однако иностранные инвестиции осуществляются при определенных условиях.

Торговая палата США выявила 12 основных критериев, которыми руководствуются компании при принятии решений об инвестициях в другие страны:

- размеры местного рынка;

- природные ресурсы и географическое положение страны;

- доступность рынка;

- рабочая сила;

- валютный риск;

- возвращение капитала;

- защита прав интеллектуальной собственности;

- торговая политика (уровень тарифов, обменный курс национальной валюты, квоты, лицензии и др. );

- государственное регулирование (налоговый режим и другие привилегии);

- политическаястабильность;

- макроэкономическая политика (экономическаястабильность, важнейшим условием которой выступает низкая и предсказуемая инфляция);

- инфраструктура и услуги (дороги, порты, телекоммуникационные сети, юридические, страховые фирмы, коммерческие банки и др. ).

На основе критериев, указанных в табл. 2, можно определить место страны среди других стран мира по степени инвестиционного риска. Эти данные выступают в качестве рекомендаций потенциальным зарубежным инвесторам. Инвесторы стремятся вкладывать средства в регионы с благоприятным инвестиционным климатом. Инвестиционный климат — это совокупность политических, экономических, юридических, социальных, бытовых и других факторов, которые определяют степень риска капитальных вложений и возможность их эффективного использования.

Республика Беларусь, например, по степени инвестиционного риска находится на 147-м месте среди 182 стран мира. Поэтому в настоящее время в республике особая значимость стала придаваться формированию инвестиционной политики, основная цель которой — перевооружение производства, обновление основных фондов за счет внедрения научно-технических достижений.

Среди важнейших направлений инвестиционной политики страны следует выделить:

- создание правовой базы по страхованию инвестиций;

- инвестирование в первую очередь приоритетных отраслей экономики;

- использование нетрадиционных источников инвестиций (ипотечное кредитование, лизинг, вексельное обращение);

- предпочтительное инвестирование конкурентоспособных производств, рентабельных и быстроокупаемых проектов, в том числе проектов предприятий малой и среднеймощности, проектов реконструкции и перевооружения действующих предприятий;

- создание рынка инвестиционных ресурсов;

- совместное государственно-коммерческое финансирование инвестиционных проектов;

- расширение использования сбережений населения для строительства жилья и реализации других инвестиционных проектов;

- сокращение продолжительности инвестиционного цикла.

3. Прогнозирование инвестиций — сложный, многоступенчатый процесс изучения вероятностных сторон вложения капитала в ту или иную сферу экономики в будущем.

На основе многовариантных прогнозных расчетов устанавливаются реально осуществимые темпы развития инвестиционной сферы, определяются плановые показатели инвестиций, формируются их структура, перечень целевых программ и инвестиционных проектов, подлежащих практической реализации в плановом периоде.

Прогнозирование инвестиций предполагает:

- осуществление количественного и качественного анализа тенденций инвестиционных процессов, существующих проблем и новых явлений;

- альтернативное предвидение будущего развития отраслей народного хозяйства как возможных объектов вложения капитала;

- оценку возможностей и последствий вложения средств в ту или иную сферу экономики.

Краткосрочный прогноз служит для выработки тактики инвестирования и оценки возможных вложений в краткосрочные финансовые инструменты. Он разрабатывается с учетом влияния кратковременных факторов, выявленных в процессе анализа краткосрочных колебаний на рынке инвестиций.

Среднесрочный прогноз предназначен для корректировки стратегии инвестиционной деятельности и обоснования вложений в относительно небольшие по капиталоемкости объекты реального инвестирования и долгосрочные финансовые инструменты.

Долгосрочный прогноз связан прежде всего с выработкой стратегии инвестиционной деятельности и вложением средств в крупные капиталоемкие объекты реального инвестирования.

Инвестиционное прогнозирование должно осуществляться на уровне страны в целом (макроуровень), отраслей и подотраслей, регионов (мезоуровень), отдельных компаний и фирм (микроуровень).

При планировании инвестиций должны соблюдаться принципы целенаправленности и приоритетности, которые требуют построения иерархии общественных потребностей и формирования приоритетных направлений инвестиционной политики.

Процесс прогнозирования инвестиций можно подразделить на 3 этапа:

1. прогнозирование возможных инвестиционных потоков;

2. прогнозирование потребности в инвестициях;

3. оценка экономической эффективности использования инвестиций с учетом факторов инвестиционного риска.

В связи с переходом к применению международной Системы национальных счетов необходимы изучение и анализ взаимосвязи показателей инвестиционной сферы с макроэкономическими показателями. Основа теории взаимосвязипоказателей представлена в кейнсианском уравнении: