3. Упражнения и задачи

1. Как соотносятся между собой понятия: акции открытого акционерного общества, акции закрытого акционерного общества, акции, размещаемые по открытой подписке, акции, размещаемые по закрытой подписке? Назовите критерии, по которым различаются эти виды акций. Заполните таблицу, в которой отражаются возможные взаимосвязи между рассматриваемыми разновидностями акций. Объясните содержание таблицы.

Акции открытого и закрытого акционерных обществ отличаются от акций, размещаемых по открытой и закрытой подписке. Основные критерии, по которым они различаются, – способность свободного обращения и способ первичного размещения ценной бумаги среди инвесторов.

Акции открытого акционерного общества могут переходить от одного лица к другому без согласия других акционеров, а акции закрытого акционерного общества – только с согласия большинства акционеров.

Акции, размещаемые по открытой подписке, эмитируются в форме открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди потенциально неограниченного круга инвесторов – с публичным объявлением, рекламной компанией и регистрацией проспекта эмиссии. Акции, размещаемые по закрытой подписке, эмитируются в форме закрытого (частного) размещения – без публичного объявления, без рекламной компании, публикации и регистрации проспекта эмиссии среди заранее известного ограниченного круга инвесторов в пределах ограниченной суммы в денежном выражении

Возможности использования публичного и частного размещения для открытого и закрытого акционерного общества

Виды подписки	Акции открытого акционерного общества	Акции закрытого акционерного общества
Возможность открытой подписки (публичного размещения)	+	–
Возможность закрытой подписки (частного размещения)	+	+

Открытое акционерное общество имеет возможность как открытой, так и закрытой подписки. Закрытое же акционерное общество может размещать свои акции только по закрытой подписке.

2. Определите в соответствии с российским законодательством правильный порядок удовлетворения требований кредиторов и распределения имущества акционерного общества среди акционеров при ликвидации акционерного общества.

Б. Удовлетворение требований граждан, перед которыми акционерное общество несет ответственность за причинение вреда жизни или здоровью.

Ж. Расчеты по оплате труда и выплаты по авторским гонорарам.

Д. Удовлетворение требований кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества.

З. Выплата задолженности по платежам в бюджет и во внебюджетные фонды.

В. Удовлетворение требований конкурсных кредиторов.

Г. Выплаты по акциям, которые должны быть выкуплены акционерным обществом в соответствии с действующим законом.

Е. Выплата начисленных, но не выплаченных дивидендов по привилегированным акциям и ликвидационной стоимости привилегированных акций, определенной уставом акционерного общества.

А. Распределение имущества акционерного общества между акционерами-владельцами обыкновенных акций.

3. Какую роль играет номинал акции? Допускается ли российским законодательством и законодательствами других стран выпуск безноминальных акций? Как вы можете это объяснить? Что означает на практике манипулирование номиналом акций?

Объясните термины: сплит акций; дробление акций; консолидация акций; обратный сплит акций. Какие цели преследует эмитент при сплите и консолидации акций? Что происходит с количеством акций, их номиналом, с уставным капиталом акционерного общества при этих операциях? Ответы на эти вопросы занесите в таблицу.

Номинальная стоимость акции – стоимость, назначенная акции при выпуске. Номинальная стоимость акции имеет значение только по отношению к тому доходу или дивидендам, которые владелец получит по этой акции. Минимальный номинал одной акции по российскому законодательству составляет 10 копеек. Выпуск акций с крупным номиналом сосредоточен в крупных городах. Более крупные номиналы акций, эмитируемые банками, отражают характер собственности на банки в российской практике – владельцами их, в основном, являются юридические лица.

В ряде стран (в т. ч. в США) разрешен выпуск акций без указания номинала (ни на сертификате акции, ни в условиях выпуска). В этом случае может указываться доля имущества, которую представляет акция (например, стотысячная, миллионная и т. д. ). Прямого запрещения выпуска безноминальных акций в российском законодательстве нет. Регулятивные органы могут посчитать косвенным запрещением указание в российском законодательстве минимального номинала акции.

Манипулирование номиналом акций представляет собой дробление и консолидацию акций.

Сплит акций (дробление акций) – процесс, в результате которого одна акция общества конвертируется в две или более акций общества той же категории (типа). Сплит применяется эмитентом для улучшения ликвидности рынка своих акций в тех случаях, когда их курс поднимается достаточно высоко.

Консолидация акций (обратный сплит акций) – процесс, в результате которого две или более акций общества конвертируются в одну новую акцию той же категории (типа). Консолидация применяется эмитентом для привлечения инвесторов.

Изменения в параметрах выпуска акций при дроблении и консолидации

Вид операции	Количество акций	Номинал акций	Уставный капитал акционерного общества
Сплит акций	увеличивается	уменьшается	не изменяется
Консолидация акций	уменьшается	увеличивается	не изменяется

4. Заполните таблицу «Сравнительная характеристика обыкновенных и привилегированных акций». Обобщив данные таблицы, дайте развернутое определение обыкновенных акций.

Сравнительная характеристика обыкновенных и

привилегированных акций

Критерии сравнения	Обыкновенные акции	Привилегированные акции
Содержание ценной бумаги	Титул собственности, негасимая и неделимая ценная бумага	Титул собственности, неделимая и негасимая ценная бумага. Доля привилегированных акций в общем объеме уставного капитала АО не должна превышать 25%
Право голоса	Дают право голоса	Не дают право голоса, если иное не предусмотрено в уставе акционерного общества
Право на получение дивиденда	Право дивиденда нефиксированного заранее размера (после выплаты дивидендов по привилегированным акциям)	Право дивиденда фиксированного размера (до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям). Дивиденд может фиксироваться не только к номиналу, но и как процент от чистой прибыли общества или по отношению к другим экономическим показателям
Право на получение имущества акционерного общества после его ликвидации	Право на имущество после удовлетворения требований всех кредиторов и держателей привилегированных акций	Право на имущество после удовлетворения требований всех кредиторов, включая держателей облигаций
Преимущественное право покупки акций выпусков до их размещения среди публики	Обеспечивается	Не обеспечивается (США). В российском законодательстве оставлено на усмотрение эмитента
Право на участие в органах управления акционерного общества	Обеспечивается	Обеспечивается при нарушении прав привилегированного акционера (чаще всего при невыплате в течение длительного времени дивидендов)
Право на получение информации об акционерном обществе	Обеспечивается	Обеспечивается

Обыкновенная акция – негасимая и неделимая бумага, дающая право голоса, право на получение дивиденда нефиксированного размера, а также право на часть имущества предприятия после его ликвидации. Обыкновенная акция обеспечивает право преимущественной покупки акций выпусков до их размещения среди публики, право на участие в органах управления АО и право на получение информации об АО.

5. Акционерное общество планирует выпуск привилегированных акций объемом 1 млрд. руб. на приобретение оборудования (номинал одной акции – 10 000 руб., фиксированная ставка дивиденда – 15%, что соответствует средней рыночной процентной ставке). Ожидаемая годовая прибыль от выпуска продукции на новом оборудовании – 200 млн. руб. Ставка налогообложения – 20%.

Оцените возможность и экономическую целесообразность выпуска привилегированных акций:

1) при данных условиях;

2) при условии, что ставка налогообложения прибыли будет снижена до 13%;

3) при условии, что средняя рыночная ставка процента снизится до 8%.

Рассчитайте максимальную эмиссионную цену акций и количество акций, которое необходимо разместить для осуществления проекта в последнем случае, а также сумму чистой прибыли, остающейся в распоряжении эмитента после уплаты налогов и выплаты дивидендов по привилегированным акциям (ставка налога на прибыль – 13%).

1) Ежегодная финансовая нагрузка на прибыль (т. е. сколько должно быть выплачено дивидендов): Ресурсы для выплаты дивидендов: Очевидно, что данный вариант представляется возможным, но не является целесообразным.

2) Ежегодная финансовая нагрузка на прибыль (т. е. сколько должно быть выплачено дивидендов): Ресурсы для выплаты дивидендов: Этот вариант возможен, но чистая прибыль, которая останется после уплаты налогов и выплаты дивидендов, мала, поэтому вариант 2 экономически нецелесообразен.

3) Ежегодная финансовая нагрузка на прибыль (т. е. сколько должно быть выплачено дивидендов): Ресурсы для выплаты дивидендов: Этот вариант также возможен, к тому же он экономически целесообразен, т. к. у эмитента останется чистая прибыль в размере 80 млн. р.

Максимальная эмиссионная цена акций:

Количество акций, которые необходимо разместить для осуществления данного варианта:

Сумма чистой прибыли, остающейся в распоряжении эмитента после уплаты налогов и выплаты дивидендов:

6. Охарактеризуйте позиции и перспективы на рынке предприятий, находящихся на различных стадиях своего жизненного цикла: на стадии подготовки к выходу на рынок; на стадии возникающего роста; на стадии установившегося роста; на зрелой стадии развития; на стадии угасающего роста; на стадии прекращения деятельности или подготовки к возврату на рынок. Охарактеризуйте позиции на рынке предприятий-монополий.

Приведите примеры предприятий из российской и зарубежной практики, находящихся на различных стадиях жизненного цикла, и предприятий-монополий. Проанализируйте и сравните эти предприятияпо чувствительности к рыночным колебаниям; денежным потокам, которые они аккумулируют.

Проанализируйте и сравните акции предприятий, находящихся на различных стадиях жизненного цикла, по степени риска; уровню доходности; изменению курсовой стоимости; ориентации инвесторов.

Результаты занесите в таблицу.

Примеры: предприятие-монополия – ОАО Газпром, предприятие на стадии подготовки к выходу на рынок –

Акции предприятия на различных стадиях его жизненного цикла
Критерии сравнения	Акции монополий	Акции предприятий на стадии подготовки к выходу на рынок	Акции предприятий возникающего роста	Акции предприятия установившегося роста	Акции предприятий, находящихся на зрелой стадии развития	Акции предприятий, находящихся на стадии угасания деятельности	Акции предприятий на стадии прекращения деятельности и подготовки к возврату на рынок
Денежный поток	Стабильный или постоянно растущий, низкая доля заемных средств.	Низкий, колеблющийся, очень высокая доля заемных средств.	Растущий, колеблющийся, высокая доля заемных средств.	Растущий, стабильный, доля заемных средств постепенно снижается.	Значительный, стабильный, низкая доля заемных средств при высоком уровне самофинансировании.	Сокращающийся, колеблющийся, возрастание доли заемных средств.	Низкий, колеблющийся, стремление увеличить долю заемных средств.
Чувствительность предприятия к рыночным колебаниям	Низкая.	Исключительно высокая.	Очень высокая.	Высокая.	Средняя или низкая.	Высокая.	Исключительно высокая.
Уровень риска	Низкий.	Исключительно высокий.	Очень высокий.	Высокий.	Низкий.	Высокий.	Исключительно высокий.
Уровень доходности	Высокий или средний.	Очень низкий, колеблющийся или отсутствует.	Низкий, колеблющийся.	Повышающийся, стабильный.	Высокий, стабильный.	Понижающийся, колеблющийся.	Очень низкий, колеблющийся или отсутствует.
Курсовая стоимость	Стабильная.	Очень низкая, с очень широким размахом колебаний.	Низкая, колеблющаяся, с широким размахом колебаний.	Повышающаяся, с сокращающимся размахом колебаний.	Стабильная, с минимальными колебаниями.	Понижающаяся, с увеличивающимся размахом колебаний.	Очень низкая, с резкими колебаниями.
Ориентация инвесторов	Достаточно высокий дивиденд при низких уровнях риска и стабильной курсовой стоимости.	Очень высокие риски с ожиданием быстрого повышения курсовой стоимости и высоких дивидендов. Спекулятивные интересы.	Высокие риски с ожиданием повышения курсовой стоимости и высоких дивидендов. Спекулятивные интересы.	Значительные риски с ожиданием повышения курсовой стоимости и значительных дивидендов.	Низкие риски при стабильной курсовой стоимости и достаточно высоких дивидендах.	Спекулятивные интересы, расширение своего влияния путем приобретения и последующей реорганизации.	Спекулятивные интересы, расширение своего влияния путем приобретения и последующей

7. Обыкновенные и привилегированные акции имеют свои положительные и отрицательные стороны как для эмитента, так и для инвестора. Какие? Ответы на этот вопрос занесите в таблицу.

Положительные и отрицательные стороны

обыкновенных и привилегированных акций

Акции	Плюсы	Минусы
С точки зрения инвестора
Обыкновенные	Право на участие в управлении компанией; биржевая стоимость обыкновенных акций выше, чем у привилегированных акций; право получения дохода в виде дивиденда или роста курсовой стоимости акций	Дивиденд колеблется в зависимости от прибыли компании; риск потери капитала в случае снижения стоимости акций
Привилегированные	Право на первоочередное получение дивидендов по фиксированной ставке вне зависимости от уровня прибыли; удовлетворение претензий владельцев этих акций в первую очередь	Не имеют права голоса (отсутствие полного права на участие в управлении компанией)
С точки зрения эмитента
Обыкновенные	Возможность распределения средств на развитие компании за счет дивидендов по обыкновенным акциям; возможность мобилизации значительных финансовых ресурсов на длительный срок	Риск потери управления над предприятием; риск увеличения стоимости привлечения капитала
Привилегированные	Возможность наращивания капитала без привлечения облигационных займов; возможность сохранения контрольного влияния основной группы владельцев простых акций	Необходимость выплаты фиксированного дивиденда вне зависимости от уровня прибыли

8. Акционерное общество «X» имеет оплаченный уставный капитал в размере 200 000 руб., который состоит из обыкновенных и привилегированных акций, причем обществом выпущено максимально возможное количество привилегированных акций и 50 000 обыкновенных акций. Фиксированная ставка дивиденда по привилегированным акциям составляет 10%. По итогам финансового года чистая прибыль общества составила 80 000 руб., из которых на развитие производства было направлено 40%. Рыночная процентная ставка составляет 25%.

Рассчитайте, как изменится курсовая стоимость обыкновенных акций акционерного общества «X», если рыночная процентная ставка поднимется на 3%; рыночная процентная ставка снизится до 10%.

Чистая прибыль составила 80000 рублей.

На развитие производства ушло:

Осталось на выплату дивидендов:

Выпущено привилегированных акций:

Нужно выплатить дивидендов по привилегированным акциям:

Осталось на выплату дивидендов по обыкновенным акциям:

Дивиденд на одну обыкновенную акцию:

Курсовая стоимость обыкновенных акций при

9. В соответствии с условиями, приведенными в предыдущей задаче, найдите на следующий вопрос. Инвестор – юридическое лицо – приобрел пакет из 100 привилегированных акций акционерного общества «X» по номиналу 1 руб. за акцию, через три месяца получил по ним дивиденды, а еще через три месяца продал их по рыночной цене (рыночная ставка процента в момент продажи составляла 28%). Каков конечный результат данной инвестиционной операции (в процентах годовых)?

Выпущено привилегированных акций: на 50000 рублей с номиналом я рубль, т. е. 50000 штук.

Дивиденды по привилегированным акциям: 5000 рублей.

Дивиденд на одну привилегированную акцию:

Курсовая стоимость привилегированных акций:

Конечная доходность привилегированных акций инвестора: (за 6 месяцев).

Конечный результат данной инвестиционной операции в процентах годовых: т. е. убыток 108, 6% годовых.

10. Уставный капитал акционерного общества «ABC» составляет 50 000 руб. и весь состоит из обыкновенных акций. Чистая прибыль, направленная на распределение среди акционеров в виде дивидендов, составила 30 000 руб. Рыночная ставка процента равна 15%. Как изменится рыночная стоимость компании «АВС», если рыночная ставка процента возрастет до 25%?

Дивиденд на одну акцию:

Рыночная стоимость при

Рыночная стоимость компании упадет на 40%.

11. По условиям, приведенным в задаче 10, найдите ответ на следующий вопрос. Акционерное общество «ABC» принимает решение увеличить уставный капитал до 100 000 руб. за счет выпуска 5000 обыкновенных акций. Какова максимально возможная эмиссионная цена эмитируемых акций, если рыночная ставка процента в момент размещения равна 25%?

12. Хозяйственная деятельность акционерного общества «XXX», уставный капитал которого разделен на 100 000 обыкновенных акций, характеризуется следующими данными (тыс. руб. ). Определите балансовую стоимость акций акционерного общества «XXX».

Актив		Пассив
Основные средства		Уставный капитал
Долгосрочные финансовые вложения		Резервный фонд
Товарные запасы		Фонды специального назначения
Расчетный счет		Краткосрочная задолженность
Касса		Прибыль
Дебиторская задолженность
Баланс		Баланс

Балансовая стоимость акций:

13. Акционерное общество с уставным капиталом 100 000 руб. ликвидируется как неплатежеспособное. Обществом были выпущены 10 000 привилегированных акций с номиналом 2 руб. и обыкновенные акции с номиналом 5 руб. Ликвидационная стоимость привилегированных акций по уставу составляет 200%. Найдите ликвидационную стоимость обыкновенных и привилегированных акций, в случае если стоимость имущества общества в фактических ценах реализации составляет:

А. 200 000 руб.

Б. 80 000 руб.

Стоимость всех привилегированных акций:

Стоимость всех обыкновенных акций:

Количество обыкновенных акций:

А. Ликвидационная стоимость привилегированных акций:

Ликвидационная стоимость обыкновенных акций:

Б. Ликвидационная стоимость привилегированных акций:

Ликвидационная стоимость обыкновенных акций:

14. Акционерное общество «УУУ» сформировало свой уставный капитал за счет выпуска обыкновенных и привилегированных акций. Всего было выпущено 200 000 обыкновенных акций с номиналом 200 руб., 1000 штук привилегированных акций с номиналом 1000 руб. Фиксированный дивиденд по привилегированным акциям составляет 15%. Прибыль акционерного общества после налогообложения составила 1 000 000 рублей, из которых по решению общего собрания акционеров 30% было направлено на развитие производства. Рассчитайте массу и ставку дивиденда, приходящуюся на одну обыкновенную акцию.

Прибыль: 1000000 рублей.

Отправлено на развитие производства:

Осталось на выплату дивидендов:

Дивиденды по привилегированным акциям:

Осталось на выплату дивидендов по обыкновенным акциям:

Дивиденд на одну обыкновенную акцию (масса дивиденда):

Ставка дивиденда по обыкновенным акциям:

15. Акционерным обществом выпущены и полностью размещены следующие виды ценных бумаг. Фиксированная ставка дивиденда по всем видам привилегированных акций составляет 10%. 2000 обыкновенных акций находятся на балансе акционерного общества. В течение трех предыдущих лет в связи с реконструкцией предприятия дивиденды не выплачивались. По результатам истекшего финансового года чистая прибыль, подлежащая распределению, составила 5 000 000 руб. Рыночная процентная ставка составляет 20%. Определите ставку и массу дивидендов, приходящихся на одну обыкновенную акцию, и курсовую стоимость обыкновенных акций.

Вид ценной бумаги	Номинал	Количество
Акции обыкновенные		1000 000
Акции привилегированные классические
Акции привилегированные участвующие
Акции привилегированные кумулятивные
Акции привилегированные с корректируемой ставкой дивиденда

16. В соответствии с Законом «Об акционерных обществах» дайте определение следующих видов акций: размещенные акции; объявленные акции; акции, выкупленные у акционеров. В каких случаях акционерное общество обязано выкупить свои акции у акционеров? Какие ограничения содержит Закон «Об акционерных обществах» по поводу акций, выкупленных у акционеров? Каковы цели, которые преследует эмитент, выкупая собственные акции у акционеров?

Размещенные акции – акции, приобретенные акционерами.

Объявленные акции – акции, которые общество в праве размещать дополнительно к размещенным акциям.

Акции, выкупленные у акционеров – приобретение части акций в целях сокращения их общего количества (уменьшения уставного капитала).

Акционерное общество обязано выкупить свои акции по требованию акционеров в случаях:

– реорганизации общества или совершения крупной сделки, если они голосовали против принятия решения о его реорганизации или одобрении указанной сделки либо не принимали участия в голосовании по этим вопросам;

– внесения изменений и дополнений в устав общества или утверждения устава общества в новой редакции, ограничивающих их права, если они голосовали против принятия соответствующего решения или не принимали участия в голосовании.

Общая сумма средств, направляемых обществом на выкуп акций, не может превышать 10% стоимости чистых активов общества на дату принятия решения. В случае если общее количество акций, в отношении которых заявлены требования о выкупе, превышает количество акций, которое может быть выкуплено обществом, акции выкупаются у акционеров пропорционально заявленным требованиям.

Акции, выкупленные обществом, поступают в его распоряжение. Указанные акции не предоставляют право голоса, не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды. Указанные акции должны быть реализованы по цене не ниже их рыночной стоимости не позднее чем через один год со дня перехода права собственности к обществу, в ином случае общее собрание акционеров должно принять решение об уменьшении уставного капитала общества путем погашения указанных акций.

17. В мировой практике выпускается множество разновидностей привилегированных акций. Охарактеризуйте их, заполнив таблиц.

Разновидности привилегированных акций

Привилегированные акции	Особенности эмиссии и обращения по российскому законодательству. Цели эмиссии. Права инвесторов
Конвертируемые и обмениваемые	Дают право в течение определенного периода совершать обмен (конвертировать) эти бумаги в акции того же эмитента. Предназначение: способ понижения риска инвестора, не уверенного, что простые акции данной компании будут иметь устойчивую или повышающуюся курсовую стоимость и приносить достаточные дивиденды. В этом случае он может приобрести конвертируемые привилегированные акции, по которым последний обязан выплачивать фиксированный доход в приоритетном порядке (хотя и несколько меньшего размера, чем в среднем по простым акциям). Если компания докажет на деле, что она устойчиво работает и стабильна в финансовом отношении, и дивиденды по ее простым акциям устойчиво высоки в течение определенного периода, то инвестор предпочтет конвертировать привилегированные акции в простые акции данной компании. Обмениваемые акции – акции, которые по решению эмитента могут быть в течение определенного периода и в определенном соотношении обменены на облигации (например, при намерении сохранить контроль над капиталом).
Отзывные (погашаемые)	Такие акции могут отзываться (гаситься) независимо от того, что акции, не являющиеся долговой ценной бумагой, не имеют конечного срока погашения. Отзыв может осуществляться не ранее установленной первой отзывной даты. Предназначение: при выпуске данных ценных бумаг с фиксированным уровнем доходности, если в дальнейшем среднерыночный уровень процента понизится, то эмитенту выгодно " старый" выпуск ценных бумаг отозвать, заместив его на новый и зафиксировав " новый" пониженный уровень доходности. Выпуск отзывных ценных бумаг является для эмитента способом понижения т. н. процентного риска.
Участвующие	Такие привилегированные акции дают право не только на фиксированный, но и на экстра-дивиденд (если позволяет финансовое состояние эмитента). Данный вид ценных бумаг, обеспечивая инвестору фиксированный доход, создает вместе с тем дополнительную заинтересованность в приобретении бумаги. Термин " участвующие" привилегированные акции означает возможность для инвестора участия в прибылях эмитента (сверх фиксированного уровня доходности).
С регулируемой ставкой дивиденда	Устанавливается привязка ставки дивиденда к ставке каких-либо общепризнанных (обычно правительственных) краткосрочных ценных бумаг. Назначение: эти ценные бумаги предназначены для инвесторов, ориентированных в своей доходной политике на ставки денежного рынка (краткосрочных ценных бумаг). Колеблющиеся (рыночные) ставки по такой привилегированной акции сочетаются с правами и привилегиями, которые дает инвесторам этот вид ценной бумаги. В российском законодательстве само определение привилегированной акции включает фиксированность дивиденда
Кумулятивные	Акции, по которым, если дивиденды не выплачиваются в обычные периоды начисления (за отсутствием источника), то обязательство выплатить сохраняется, они накапливаются до момента, когда у эмитента стабилизируется финансовое положение и возникнут финансовые источники для погашения общей задолженности по дивидендам. Понижают риски инвестора.
Гарантированные	Обычно привилегированные акции, выплаты по которым гарантируются не эмитентом, а иной компанией (например, материнской фирмой в отношении дочернего предприятия). Гарантия вводится с целью повышения привлекательности акций у инвесторов, понижения их финансовых рисков (например, если материнская компания обладает хорошим именем, известно, что она финансово устойчива и т. д. ).
Приоритетные и с преимущественными правами	Приоритетные акции обладают старшинством (в сравнении с другими видами привилегированных акций) в выплате дивидендов, удовлетворении претензий и т. д. Следующие по степени старшинства - привилегированные акции с преимущественными правами. Внутри данных классов акций также возможно деление по старшинству.
Старшие и младшие	Эмитент, выпуская привилегированные акции, может, в свою очередь, одним выпускам, классам и т. п. акций отдавать старшинство перед другими (старшая привилегированная акция, льготная привилегированная акция или привилегированные акции класса А, Б, В и т. д. ). Понятие старшинства в данном случае означает очередность удовлетворения претензий. Инвестор, владеющий более старшей ценной бумагой, понижает свой кредитный риск. Соответственно, уровень доходности данной бумаги будет ниже.
С фондом погашения	Указанные ценные бумаги выпускаются эмитентом с учреждением специального фонда погашения, из средств которого осуществляется периодический (на постоянной основе) выкуп ранее сделанной эмиссии. Привилегированные акции (не имеющие конечного срока обращения) - выкупаются у инвесторов до полного изъятия эмиссии. Соответственно, наличие специального фонда погашения понижает кредитные риски инвесторов и повышает привлекательность ценной бумаги. Кроме того, при повышающихся процентных ставках инвестору выгодно продать ценную бумагу с более низкой доходностью (за счет фонда погашения) с тем, чтобы вложить средства на более выгодных условиях.
С фондом покупки	В отличие от фонда погашения в этом случае акции покупаются на открытом рынке на базе лучших усилий, негарантированным образом (каждый год определенное количество акций на базе лучших ценовых условий, которые складываются к моменту покупки на рынке). Подобные покупки поддерживают ликвидность данного рынка, выгодны инвесторам в условиях повышающихся процентных ставок. Нет никаких препятствий в российском законодательстве для выпуска подобных (с фондом покупки/фондом погашения) ценных бумаг.
С опционом на продажу	Указанные акции продаются в пакете с опционом на продажу, позволяющем держателю этих ценных бумаг продать через определенный срок и по определенной цене акцию эмитенту (совершить обратную продажу, исполнив опцион). Например, при повышении среднерыночного уровня процента, держатель акции предпочтет вернуть ее эмитенту с тем, чтобы инвестировать свои средства в новые ценные бумаги, под более высокий процент. Тем более что он сможет это сделать по цене первичного размещения (если на вторичном рынке курсовая стоимость акции будет ниже цены первичного размещения).
Голосующие	Такие акции могут выпускаться как в общем порядке (эта возможность предусмотрена российским законодательством), так и в качестве ценных бумаг, дающих право голоса лишь при невыполнении эмитентом определенных условий (например, при невыплате дивидендов инвестору).
Типа А	Распространяются среди работников приватизируемого предприятия бесплатно; собственники имеют право дальнейшей свободной продажи этих акций, без согласия других акционеров; выплачивается ежегодный фиксированный дивиденд в размере 10% чистой прибыли, деленной на число акций, составляющих 25% уставного капитала, но не менее дивиденда по обыкновенным акциям; владельцы имеют право присутствовать на собраниях акционеров, вносить предложения, не имеют права голоса, за исключением случаев, когда изменения или дополнения Устава затрагивают их права и интересы.
Типа Б	Передаются в Фонд имущества бесплатно, с правом дальнейшей свободной продажи, без согласия других акционеров; держателем этого типа акции является только фонд имущества; при дальнейшей продаже автоматически конвертируются в обыкновенные акции; выплачивается ежегодный фиксированный дивиденд в размере 5% чистой прибыли, деленной на число акций, составляющих 25% уставного фонда, но не менее дивиденда по обыкновенным акциям; держатель акций типа Б имеет право присутствовать на собраниях акционеров, вносить предложения, но не имеет право голоса при любых обстоятельствах.
«Золотая» акция	Акция, выпускаемая в процессе приватизации предприятия, в процессе его акционирования и дающая ее держателю право наложить вето при решении определенных вопросов на общем собрании акционеров